炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

今天的国内的市场早晨还透露出兴奋感，下午的时候就感觉到了压制，我们一起来分析一下背后的原因，另外向前前瞻一下，第一个我们说影响最大的是发布的一系列宏观数据。今天是宏观数据大日子很热闹，包括出口的数据以及央行发布的金融数据。

我们先大家看一下出口超预期，六月份是同比增长了5.8%，这个比5月份要快很多。而且中国通过出口赚钱，贸易顺差达到了历史的第二高位。出口如果按照上半年打包一起来算的话，整个的增长达到了历史性的7.2%，非常漂亮。这个一方面证明中国的这些产品是在国际上有很强的竞争力，比如说像汽车零部件，仍然是以20%几的增速在往上爬。另外一个也说明跟美国这边的关系缓和之后，很多的美国的商家也在进货，也在囤货，以应对未来的不确定。所以六月份我们对于美国的出口整体是好转的一个状态。

除了海关总署公布的进出口数据，我们看到今天央行在下午三点是发布了金融数据。这个重点关注的是六月份这两个数据，新增信贷数据和社会融资总量数据怎么样？也是超预期的，新增信贷量达到了2.5万亿，新增的社和融资总量超过了4.2万亿，整体都让市场上感受到了有一定的恢复。

除了上面说到的两个数据之外，还有一个数据等待明天揭晓，就是二季度中国国内生产总值GDP这个数据，这个数据还没有出炉，但是市场普遍认为已经可以看到七七八八了，其他的指标都不错。那么作为总成绩单的GDP，这个数据应该也是比较亮眼。以上我们把它打包综合起来看啊，就是今年上半年完成年初制定的5%的总目标，问题不大。甚至有可能今年上半年交出来的这个成绩单，会达到5.2%到5.3%这么样一个增速。这个不光是上半年完成的不错，下半年完成任务也是留足了空间。

那为什么市场上看到了一系列好的数据发布出来之后，反倒表现的比较平淡，甚至感受到一定压力，这个就是市场反向运行的规律。因为市场心里面想的逻辑是这样的，既然宏观数据这么好，那么从政策制定者的这个角度上来考虑，托底的一些手段力度是不是就会收一点，就不会那么大规模的去搞宏观刺激政策。而且现在是7月14号，马上距离七月底开最高层的经济定调会，也就是两周左右的时间了。所以这个数据现在就变得很敏感。答卷成绩比较好，那么现在去打鸡血的这个概率和意愿也不高，所以市场就反向的运行。

在今天下午的时候给出来的这个结果，就是微微的出现了一点回踩。但是我们认为今天市场的这个表现不会破坏向上的趋势。因就是在七月初我们就跟大家展望过，在月底开的那个会，不太可能是一个整体经济往上托底的打鸡血的政策，更多的是局部发力。局部发力有两条主线，一个就是去产能，第二个是科技升级。所以从这种局部发力的方法上来考虑，他不太会受到宏观经济的拖累。

反倒是有一个赛道，如果失去了政策的托底的话，它有可能还要自己往回回踩一下。这个就是跟红观经济联系非常紧密的房地产。所以今天大家看到，其实房地产这个赛道是往下出现了一点回踩。但是它对于像去产能、高质量发展、科技攻关等等，它的影响就显得微乎其微。

我们再稍微跟进一下这两个赛道。首先是去产能。最近这两天我们会发现有越来越多的行业协会或者是官方组织牵头在自身的这个行业当中去去产能。最近的一个就是中国煤炭运销协会在内蒙古召开会议，也有官方人士参会给指导。最重要的一个目的就是更加合理的安排煤炭的供给，这个本质上就是一个可持续发展去产能的一件事情。除了自身我们国内的行业现在派任务去产能之外，也在联合一些第三方国家一起来搞。

今天的澳大利亚的总理访华跟中国谈到的一个重要的议题，就是在钢铁这个行业当中怎么样去产能这个问题，所以大家看到说这个话题目前仍然是在他的第一阶段。他的第一阶段就是政策大倡导的阶段，不停的在吹风的一个阶段。什么时候它执行到第二个阶段，就是在很多的行业推行开来，大家扎扎实实的要开始写作业，开始交作业的阶段。那个时候可能会对去产能这个概念在资本市场的表现会有一点压力。因为真正交作业的时候，肯定有一些行业是不达标的，肯定有一些行业说自己是存在难度的那是第二阶段的问题。但是现在我们的判断是它仍然在政策大力倡导的第一阶段，在资本市场当中仍然有向上继续的潜力，仍然是值得关注的。

那么除了他之我们再来看一下科技这个方向，它的政策周期也没有走完，毕竟七月底的这个会还没有开，而且科技这个板块在最近这段时间的反应，它表现的并不是那么的亮眼，它有很多的潜力是还目前没有被释放出来。之前我们说它的一个制约因素是市场情绪没有回暖。那么最近这两天，整个的沪深两市成交量是有亮眼的表现。今天虽然产生了一点回踩，但依然也有1.46万亿的总量。之前我们也跟大家聊到，1.4万亿到1.6万亿就是一个比较高的水平。其实最近这两天基本上都回弹到了这个位置，所以还是要保持耐心，静待花开。

除了市场情绪回暖之外，这个行业也是在过去这段时间积聚了一些进补一些能够拿得出手的成果。这个也是反向刺激了美国的一些公司，让他们有了更多的危机感。包括最近大家看到的美国人工智能龙头公司英伟达，他的老板黄仁勋也是反反复复的在中国和美国之间来回穿线。因为美国的制裁的动作如果下手太狠的话，其实是把英伟达这样的公司从中国市场上赶了出去。所以他也是比较着急，中国企业的追赶速度也让他如坐针毡。所以这两天很有可能会看到英伟达的老板再次来到中国，并且承诺在九月份就能推出中国定制版的人工智能芯片。

那么对于中国市场是打开了一扇窗，同时它会关上一个门，就是之前通过马来西亚进入到中国市场的一些高端芯片，很有可能会彻底或者是比较坚决的被断绝掉。这个是在美国施压的过程当中会去实现。所以大家看到在高端芯片这个市场上，话题感是从来都不缺的。那么所有的这些不确定和所有的这些博弈，最终会促使中国在国产替代去攻坚高端芯片这个方向上获得更多的动力，会有更多的气魄感。所以在科技这个方向上，现在整体的这个概念和热度是没有衰减的，还是要等待它弹性爆发的那一刻。

最后稍微点一下另外第三条赛道，就是对于稀有的战略资源品的争夺。最近这两天大家看到稀土这个方向，还有包括核电相关的油资源这个方向是轮转式的上涨。美国方面在这个地方也是动作频频，包括他由美国官方国防部出面，花了很大一笔经费入股了全球其他国家的一些稀土公司。包括大家看到6月份中国稀土的出口量达到了一个阶段性的新高，这些都说明什么呢？就是大家对于这个资源的抢夺，还是投入了非常多的资源。尤其是一些国际性的买家，估计是也是在不停的囤货，以备不时之需。

除了刚才说到的这种稀土和油矿资源之外，另外还有包括一些钨矿资源，最近也进入到了大家的视野范围。美国方面还专门的去促使一些资源大国把钨矿这个企业搬到美国去生产，这个也取得了阶段性的进展。钨矿资源跟稀土资源有点像的，就是中国在这个方向上也有绝对话语权，这个产能基本上也是占到80%以上。所以对于这些资源品，真的是挨个的会有自己的市场表现。刚才我们说到的这个钨矿资源在中国也有一些对应的标的，也是不是值得去研究一下。

以上，就是我们今天跟大家聊到的所有的内容，稍微总结一下。虽然今天的宏观经济数据发布了之后，看上去是好消息，但是市场却反向想这个问题，认为政策的发布可能会有有点预期落空。不过我们之前曾经跟大家前瞻过，七月底的那个最高层的定调会，本来就不是一个宏观经济打鸡血的方向，更多是局部发力。所以它并不改变我们之前的判断，只要把准了之前说到的几个方向，去产能还有科技攻关，应该感受不到太多的压力。

（转自：纪要研报地）