来源：每日商报

A股“反内卷”热度持续升温。今天，扩散到煤炭了！

7月14日午后，煤炭ETF突然直线拉升，郑州煤电直线涨停，港股市场多只神华认购证狂拉超60%，截至收盘，中国神华H股大涨逾5%。

过去一周，“反内卷”热度狂飙。机构纷纷指出，本轮“反内卷”站位更高，覆盖面更广，协同性更强。更有分析师指出，未来“反内卷”可能演绎成为市场下一阶段的行情主线，包括锂电、光伏、煤炭、钢铁、化工、能源、建材等板块均有望受益。

突发利好！直线涨停！

今天，轮到煤炭了！

今天，煤炭板块午后突然拉升，郑州煤电一度直线涨停，煤炭ETF亦直线拉升。其实，今天上午，中国神华的表现就相对强势，尤其是在港股市场多只神华认购证狂拉超60%。截至收盘，港股中国神华大涨逾5%。

消息面上，煤炭行业午后突然出现利好。据中国煤炭运销协会官方微信公众号消息，2025年7月10日，中国煤炭运销协会在内蒙古鄂尔多斯组织召开五届理事会第二次（扩大）会议暨上半年煤炭经济运行分析座谈会。

会议强调，当前行业内外部发展环境急剧变化，煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，严格落实电煤中长期合同制度，强化用户分级分类评估管理，完善合同失信约束性举措，推动合同履约兑现，维护电煤中长期合同制度严肃性。要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏，提升煤炭供给质量，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

另一方面，据中国天气消息，14日起华北南部至华南、新疆等地将出现大范围高温天气，其中，河北南部、河南、陕西关中、湖北西部等地将成为高温核心区域，高温持续时间长、强度强，部分地区最高气温可达39℃至43℃，未来一周的高温日数可达6至7天。

国盛证券认为，在高温持续影响下，居民制冷用电负荷将显著提升，从而带动火电需求走高，电厂耗煤提升，可用天数基本稳定，其采购力度势必加大，带动煤价继续上行，迎峰度夏的旺季终至。

光大证券认为，随着夏季用电高峰到来，动力煤需求季节性回升，叠加“反内卷”整治政策推进，煤炭行业中长期预期向好，当前煤价已处于阶段性底部。

“反内卷”刷屏！

机构：或成下阶段市场主线

7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。随后，“反内卷”在资本市场的关注度迅速升温，研报数量不断增加，过去一周，“反内卷”研报及路演数量大爆发，成为机构研究焦点。

随着“反内卷”政策的提出，短期之内，包括多晶硅、碳酸锂、钢铁、建材等多个行业的估值已经明显提升，今天又扩散到了煤炭。

有不少研究机构认为，“反内卷”是A股市场新的中长期催化剂，需要引起重视。

中信证券表示，在短期内，“反内卷”政策本身到底有什么可能并不重要，提供一个长期叙事激活市场增量流动性可能更为重要。其实类比2014年的“一带一路”，也是一个超长期的叙事逻辑，真正结束工业品价格普跌的政策是棚改货币化安置、“三去一降一补”，都是2015年才提出来，而PPI同比出现拐点是2016年初。但这些都不妨碍2014—2015年上半年A股市场出现一轮波澜壮阔的流动性驱动的牛市行情。A股整体走牛的基石还是大量低位制造业公司开始上涨，许多板块目前持仓结构已出清的比较彻底，“反内卷”提供了一个不断激发预期的催化，而至于现实如何，短期来看可能并不重要。

中信建投策略团队认为，未来“反内卷”可能演绎成为市场下一阶段的行情主线，预计会分为政策预期、“涨价潮”拉动、需求扩张三个阶段进行演绎。重点看好“困境反转”组合，其次看好“产能扩张”组合。政策视角上，从当前各监管部门政策标题、行业龙头动向来看，光伏、锂电、汽车、钢铁、水泥、电商行业政策力度或将较强。

招商策略则指出，关于“反内卷”，后续需要关注分行业化解产业结构性矛盾的政策出台。从近期行业的表态来看，建筑、钢铁、水泥、光伏玻璃等行业对整治内卷有一定的表态。从后续关注点来看，政策预期上，分行业化解产业结构性矛盾的政策尚未出台，有望尽快落地。从发改委表态来看，不同行业的整治手段或不尽相同：炼油、钢铁等行业或主要通过化解存量过剩产能的手段进行优化；煤化工、氧化铝等行业或通过遏制产能盲目扩张的手段进行控制；新能源汽车、光伏等“新三样”行业或通过行业自律——即加强企业行为约束的方式来进行监督。

每满/商报记者 方薇

部分综合公开信息、wind数据

值班编辑：史卓旎

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