中证报中证网讯（记者 王鹤静）日前，摩根资产管理正式发布了《2025年中全球市场展望》报告。报告指出，海外的贸易、财政和其他政策以及地缘政治风险均可能给全球经济和金融市场带来较大的不确定性。在政策和经济不确定性较高的环境中，投资者需建立更有韧性的投资组合来应对当前环境，包括全球配置股债及另类资产，以争取多元化收益和降低组合波动。摩根资产管理认为，中国资产是全球资产配置再平衡过程中的重要标的之一，下半年或存在结构性行情。

　　海外股票市场方面，美国市场短期或面临调整压力，预计2025年美国股市的回报可能与全球非美市场趋于一致。相比美国政策的动荡与不确定性，欧洲的政策透明度、一致性与可信度更受投资者青睐。而在亚洲地区，各经济体面临的货币升值压力已有所缓解，央行有更多的降息空间来支持经济。尤其是日本市场，日股正面的业绩表现体现了日本企业转型的成效，其战略前景相对更具吸引力。

　　针对海外债券和另类资产的投资机会，摩根资产管理表示，债券方面，随着通胀压力放缓，成熟市场及亚洲地区央行或比美联储更加积极地降低利率，为债券投资者带来额外机会。

　　具体而言，美国信用债市场前景有望保持稳定，但挑选适合的企业至关重要。而新兴市场债券等美国以外的固定收益资产可能面临双重利好推动，一是美元或进一步贬值，二是全球投资者对美元资产的重新配置，值得重点关注。

　　另类投资方面，在不确定性环境中，短中期市场波动性可能显著提升，投资者或可考虑传统股债资产以外的现金收入来源，比如基础设施、房地产及交通运输等另类资产，以帮助增强组合韧性，提升应对市场冲击的能力。

　　在此背景下，兼顾成长侧和防守侧的哑铃型配置策略或再次成为市场主流。摩根资产管理表示，在成长侧，围绕新质生产力相关板块的行情仍有可能延续，尤其是供给侧接近出清、盈利底部确认的行业板块以及在全球市场竞争力持续提升的出海板块，比如人工智能相关行业；在防守侧，A股和港股市场的高股息策略有望为投资者提供稳定的股息现金流，在不确定性仍较高的环境中，有助于对冲成长侧的波动风险。