（转自：研报虎）

　　夏季全国煤炭交易会召开，煤炭供需维持稳定。(1)7月10日，2025年夏季全国煤炭交易会在鄂尔多斯市隆重开幕，中国电力企业联合会专职副理事长安洪光指出，电力和煤炭行业要加快适应在新型电力系统中的角色定位，积极履行电煤中长期合同，加强煤炭供需衔接和动态平衡；(2)7月10日，中电联发布《中国电力行业发展年度报告2025》，预计2025年全国全社会用电量同比增长5%-6%，全国电力供需形势呈现总体平衡态势。

　　本周港口煤价、海外天然气价格回升。(1)本周(7.5-7.11)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500大卡周度平均值)为628元/吨，环比+7元/吨(+1.06%)；(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800大卡)周度平均值为475元/吨，环比+0元/吨(+0.00%)；(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格(5500大卡周度平均值)为65美元/吨，环比+0.37%；(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCHTTF)为35欧元/兆瓦时，环比+3.35%；(5)布伦特原油期货结算价为70.36美元/桶，环比+3.02%。

　　铁水日均产量维持高位，三峡出库流量季节性上升。(1)本周110家样本洗煤厂(约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%)开工率为62.3%，环比+2.6pct，同比-7.2pct，当前仍处于5年同期低位水平；(2)本周247座高炉产能利用率为89.90%，环比-0.39pct，同比+1.20pct，日均铁水产量240.79万吨，环比-0.6%，同比+0.6%；(3)本周28个主要城市平均气温为31.67℃，处于同期中位；(4)本周三峡出库流量为24186立方米/秒，环比+25.04%，同比+14.78%。

　　秦皇岛港、环渤海港煤炭库存处于同期高位水平。(1)截至7月11日，秦皇岛港口煤炭库存560万吨，环比-1.75%，同比-4.60%，处于同期高位水平；(2)截至7月11日，环渤海港口煤炭库存2689.0万吨，环比-2.36%，同比-0.99%，处于同期高位水平；(3)截至7月11日，独立焦化厂炼焦煤库存752.44万吨，环比+5.02%，样本钢厂炼焦煤库存782.93万吨，环比-0.84%，当前均处于同期低位水平；(4)截至7月11日，110家样本洗煤厂精煤库存197.07万吨，环比-8.33%，同比+21.43%。

　　投资建议：夏季用电高峰已至，需求季节性上升的背景下，预计煤价走势仍将偏强，叠加“反内卷”整治，板块中长期预期不悲观，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。

　　风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。