分级基金真是把投资者玩得都不好了，一会上折，一会下折，还有折溢价率，搞不清楚情况的投资者连怎么赚的或是怎么亏的都不知道。近日又有多只分级基金临近下折悬崖，以工业4B和创业板B最为逼近，昨日这两只基金均已跌停，但溢价率仍双双超过50%。尽管部分分级基金B份额溢价率已大幅走低，但由于其净值杠杆较高，下折过程中净值损失依然会很大。

昨日，中证工业4.0指数和创业板指数双双暴跌，截至收盘，跌幅分别达6.6%和5.53%，这令跟踪两只指数的分级基金富国工业4.0分级和富国创业板分级距离下折仅一步之遥，成为目前下折风险最高、B份额面临亏损最大的分级基金。据集思录网站测算，只要富国工业4.0分级基金母基金净值下跌约1.39%便会触发下折，富国创业板分级距离下折也只需要2.49%的跌幅。

令人担忧的是，截至昨日收盘，两只分级之进取份额溢价率均较高，其中，工业4B溢价率约为52%，创业板B溢价率约为53%，两只基金目前净值杠杆分别高达倍和倍，这么高的溢价率进入下折，B份额投资者的亏损几乎是必然的，除非行情在短期内大幅逆转。而从上周一到昨日，工业4B已经连续6个交易日跌停，区间累计跌幅达47%，下折中的分级B的投资风险充分暴露。

除了工业4B和创业板B之外，还有转债B级、证券股B、证保B级、同瑞B、券商B级、证券B级等多只分级基金距离下折较近。虽然这些分级基金B份额目前溢价率已经较低，投资者仍然需要警惕其净值杠杆较高可能带来的净值损失。在目前的市场情况下，投资者最好远离这些杠杆过高的产品。

对于当前分级基金的投资策略，海通证券认为，巨大的波动对于擅长交易的选手而言无疑是盛宴，但对于绝大多数配置型投资者而言，大起大落的市场往往容易导致亏损。

从分级基金折溢价率来看，悲观情绪继续蔓延，折价品种比比皆是。海通证券认为，对于有底仓的投资者，可以继续采用整体折溢价套利的方式形成部分安全垫保护，在不增加仓位的情况下，滚动操作分级基金从而增强预期年化预期收益。从稳健份额来看，短期市场大开大合大起大落的情况，A份额的交易性价值得以体现，对于整体折价较高、即期预期年化预期收益率较高的A份额，仍可配置获取交易性的波段预期年化预期收益。最后，市场波动极大的背景下，投资者应谨慎对待即将下折且溢价较高的B份额，除非确定看好反弹，否则，应及时止损。

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