来源：北京和聚投资  作者：安永平

　　最近，越发觉得投资的机会，往往始于深刻的自我说服，唯有自己的内心先笃信不疑，才能影响说服他人。然而，第一步的“洗脑”自我是最难的。因为多数的投资逻辑，经反复推敲后，总能发现漏洞与问题，最终不了了之。

　　复盘自己过去的成功案例，都是实现了第一步。虽然最后的结果，也未必是完全按照预期的落地，但至少前面这个阶段，收益率一般都是很不错的。而几次的遗憾，都因为没有足够的深入研究，导致信仰不够，没能自我说服“洗脑”，也就买的不够重，拿的不够长，赚的不够多。

　　去年的“9.24”是一次非常成功的范例，早在9月之前的一个月，已有大资金持续买入金融股，尽管多次遭遇抛压，但买入势头不减。9月18日，美联储开启降息周期，冥冥之中感觉一轮大行情即将来临，互联网金融板块应是这场行情的关键。这份基于观察与逻辑推演的自我“洗脑”，最终在9月24日之后得到了市场的验证。

　　今年的“6.24”在市场选择向上突破后，不少人认为这是新一轮的“9.24”的启动。当时我难以认同，一是市场位置，二是缺乏逻辑。个人认为股市运行的核心逻辑，归根结底在于两点：基本面（经济的方向）与流动性（货币的松紧）。

　　去年“9.24”之所以会成功，从基本面来看，当时市场预期经济将出现180度转向，尽管未能实现。其次，从流动性角度，美联储开启降息周期，为市场提供了流动性的空间。然而，由于经济基本面未有实质性改善，导致行情险些夭折。好在年初算力军备竞赛，加DeepSeek横空破圈，加人形机器人从0到1，和创新药国产BD震撼世界，等一些细分方向有基本面的加持，从而推动了结构性行情的持续发展。

　　我曾经以为，结构性行情可能是这波行情的长期底色，很难大幅改变。但最近似乎有一些值得关注的变化。又有资金在持续买入金融股。表面理由或是稳定币、数字货币技术革新及美股映射，但“借口”从来不是关键。金融股作为指数的核心支撑，资金的持续买入表明有大资金看好指数，背后必有逻辑。

　　去年8月至9月，我也曾对大资金买入金融股感到困惑，认为在当时的市场环境下，这种行为似乎并不明智。然而，当市场出现180度反转时，才明白这些大资金的高明之处。如今，从6月开始的持续买入金融股，背后一定有其深意。在中国这样的市场中，总有我们难以理解的“天龙人”在布局。

　　如今，我似乎有了一丝顿悟。从反内卷到城市更新，似乎新一轮的经济反转正在酝酿。尽管经济增长不乐观、工商业净利润下行依旧，但基数已经很低，库存也已消化得差不多。从2023年至今，已过去近两年时间，经济基本面的底层基础，几乎是无包袱的。如果新一轮经济反转真的到来，其对经济的实际推动效果可能比去年更好，因为去年的基数还不够低，而如今的基数已经足够低。

　　另一个关键因素是流动性。去年9月18日美联储首次降息，随后在11月和12月继续降息。然而，随着政策不确定性以及贸易摩擦的出现，延缓了美联储2025年的降息速度。目前市场预期美联储可能在9月开始降息，年内至少降息两次，而交易员们甚至认为降息时间可能更早。巧的是，国内经济反转的预期与美联储降息的时间节点可能在未来1至2个月内重叠。

　　去年9月24日的行情正是在美联储9月18日首次降息之后出现的，今年是否也会出现类似的巧合？考虑到基本面反转和流动性宽松这两个因素未必会立刻同时发生，而可能在7月至9月的某个时间点逐步显现，因此目前市场尚未达到去年9月24日的状态。

　　目前市场的位置并不像去年那么低，因此需要更加谨慎地选股和选择板块。但从长期来看，许多资产距离回到2021年的高点仍有空间，这意味着有足够的机会和空间去挖掘价值。我们只需耐心等待，仔细观察，待到一切明朗之时，先笃定的自我“洗脑”说服，方能有力地说服世界！

　　公司声明

　　本材料为北京和聚投资管理有限公司（以下简称“北京和聚投资”）发放，材料内容仅供参考，不构成任何投资建议。本材料所登载产品的历史业绩并不预示其未来表现，也不构成新基金业绩表现的任何保证，北京和聚投资不对使用本材料所引致的损失承担任何责任。投资者应当仔细阅读基金合同，充分了解产品信息、关注投资风险，自主作出投资决策。本材料版权归北京和聚投资所有，未经许可任何机构和个人不得转载或给第三方传阅。