（转自：ETF炼金师）

　　在当前市场环境中，投资者常常面临着估值不高不低、收益平平的局面，许多人在投资决策上感到困惑。近期，关于沪深300（CSI 300）是否值得再度投资的讨论愈发频繁，有投资者担忧该指数已涨幅过大，风险加大。同时，部分投资者则对中证红利（CSI 500）的估值较低表示关注，认为是否应继续增持。在这样的讨论中，有些投资者甚至感叹，尽管一再强调不必担心错失机会，但机会究竟何时才会到来，令人摸不着头脑。

　　当投资账户处于盈亏相抵的状态时，许多投资者并不孤单。这种现象在市场中极为普遍，通常被称为“正常估值期”。这一阶段不同于低估期需要“敢买”的策略，或是高估期需要“敢卖”的果断，正常估值期常常让人感到无所适从。由于缺乏明显的买入或卖出理由，投资者可能会面临加仓与清仓之间的内心挣扎，同时又担心错失潜在的投资机会。

　　在正常估值期，市场时常伴随着结构性的轮动表现，如某些板块上涨，而相应的低估板块却未能跟随。投资者在面对市场情绪波动时，感受到的焦虑与不安愈发明显，特别是在看到其他投资者因追逐热点而获利时。此时，明确的投资决策显得尤为重要。面对市场的不确定性，如何保持既定策略成为了投资者必须思考的问题。

　　首先，针对正常估值期的“情绪困局”，投资者需要意识到这一阶段并不代表投资机会的缺失。市场理性回归的同时，投资者的决策可能会受到情绪的影响。投资者在经历了一段时间的低估期后，可能会产生“怕错过”的焦虑，这种情绪往往催生冲动的投资决策。然而，真正需要关注的是如何在这样的环境中保持冷静和理性。

　　其次，正常估值期的困扰还在于市场的缺乏明确正反馈。投资者在低估时能够获得“筹码安全感”，而在高估时能够通过止盈获利来获得“兑现成就感”。相对而言，在正常估值期，投资者可能面临“账户震荡”“市场无起色”和“周围人炒题材获利”的三重挤压。许多投资者可能在没有清晰策略的情况下，频繁调整持仓，最终造成不必要的损失。

　　那么，面对正常估值期，投资者应采取哪些措施？首先，尊重仓位纪律是维持投资策略的根本原则。在估值处于正常区间时，投资者应避免追涨或抢跑。同时，保持对市场的敏感度，适当定投以应对市场波动，但不应进行大幅度加仓。保持冷静，设定清晰的边界条件至关重要。原有策略的制定往往经过深思熟虑，因市场情绪的波动而轻易改变可能会导致更大的风险。

　　其次，投资者在正常估值期需要将关注点从“买入判断”转向“持有管理”。投资者应密切关注所持有指数的表现，判断其是否脱离正常价值中枢，是否存在价值偏离。同时，随着市场波动，投资者也应考虑重新平衡持仓比例，以确保其投资组合的整体稳定。

　　最后，守住策略并降低感官暴露在正常估值期显得尤其重要。投资者应当避免因短期波动而轻易改变原定的投资策略。在市场风格频繁切换的情况下，保持稳健的投资思路，尽量不要被短期涨跌所影响。

　　在正常估值期，投资者面临的挑战不仅是市场的波动，更是在于如何持续执行既定的投资计划。保持耐心，坚守投资策略，将在未来的低估期和高估期中为投资者带来更多的收益。通过对策略的不断打磨和情绪的管理，投资者将在市场的起伏中，找到属于自己的盈利机会。