鼠年首周A股跌宕起伏，但创业板表现格外抢眼。

从市场的热度来看，受疫情影响而短期受益的主题板块表现突出，比如疫情相关医药耗材、云办公、在线教育等板块。并且今年市场风格偏向科技成长股，创业板指数正是是科技成长股的代表，此外新能源板块的持续走强也让创业板“牛市味道”更加浓郁。

76%私募看好创业板牛市

根据数据，创业板自2010年上市之后，净利润增速及创业板指在2012年下半年见历史大底（增速-14%，低点585）。上一轮大牛市出现在2016年中旬，当时业绩增速触及峰值77.6%，随后两年杠杆配资的疯牛特征显现，2018年底随着商誉减值大暴雷业绩增速见底（-63%）。2019年12月以来，创业板再度发力，在主要市场指数中表现突出。

2020年创业板是否有望开启牛市？根据私募排排网的调查，%的私募看好2020年创业板再度开启牛市征程，也有私募认为创业板已经在牛市途中，看好的理由包括疫情对科技板块影响较小、创业板权重股表现强势、并且政策宽松与流动性良好。也有%的私募认为相较于主板，创业板的成长性是其优势，但也意味着风险与不确定性，持这部分观点的私募认为创业板反弹的持续性有限，创业板牛市还需等待。

成恩资本总经理王璇在2019年中判断市场将开启由创业板为主线带动主板上攻的行情，19年下半年创业板指上涨20.7%，同期上证指数上涨5.5%。王璇坚持认为，在国家主导的高科技创新策略背景下，创业板主线行情仍然值得期待。

知远投资总经理柳正华指出，影响创业板行情最核心的两个因素，分别是对于科技创新的预期，一级流动性，由于这两个因素在2019年都发生了明显的好转，2020年大概率会延续，所以比较看好2020年创业板行情。

持2020年创业板将开启全面牛市行情观点的还包括榕树投资总经理翟敬勇。翟敬勇指出，目前中国A股市场已经具备牛市启动的三大要素：一是局势稳定，资金开始追逐风险资产；二是推动资金入市的制度设计日益完善；三是代表未来发展趋势的优秀企业不断涌现。回顾美股标普500市值排名，近20年随着全球互联网浪潮的兴起，市值排名居前的公司已经由通用、IBM、埃克森美孚变成了苹果、亚马逊、谷歌、等互联网公司。中国目前也正经历经济转型，未来科技产业将会是国家经济增长的新引擎，创业板蕴含巨大的投资机会。

冬拓投资基金经理王春秀直言，创业板牛市从去年就开始了，今年前两个月的情况来看是在加速。创业板走牛的具体因素有三个：1、创业板2016-2018年连跌三年，尤其是在2018年通过应收账款、商誉减值等方式进行财务洗澡，2019年开始迎来了低基数基础上的业绩大增。2、主板核心资产被外资把持，大量的公私募基金抱团科技股为代表的创业板龙头企业。3、疫情对科技板块负面影响相对较小，容易成为主流资金攻击方向。

浙江以太投资基金经理庞春认为，在新能源汽车特斯拉概念股的带动下，创业板权重股表现强势，从而带动创业板指数强势反弹。另外创业板也延续了19年的科技行情，2020年创业板大概率会强于主板，但谈创业板牛市行情为时尚早。

铭环资产执行事务合伙人夏天也认为创业板为代表的科技成长股早已在牛市之中，半导体、新能源汽车等已高高在上。但从指数的角度来看，创业板指数上方2100-2200点面临巨大的套牢盘压力，继续上行空间比较有限。

千波资产研究中心表示，创业板能否开启牛市取决于融资利率水平、政策友好程度和企业盈利拐点。为支持实体经济发展出台了一系列降低企业融资成本的政策，创业板在2018年年底止跌2019年初开启反弹很大程度上取决于这期间连续两次降准1%。随着再融资的松绑和重组新规的出台，政策暖风频频吹向创业板，政策友好打开了创业板企业未来的成长和想象空间。而真正落到实处的最终还是企业盈利拐点的确认。2019年以来以5G半导体、智能手机产业链为首的科技企业开启新一轮景气周期，业绩已经回升至历史高点，股价频创历史新高。创业板是千波资产当前最看好的板块，并认为创业板已经处于牛市途中。

天和投资投资总监吴小富表示，当前市场整体处于经济下行政策宽松阶段，这种环境最容易催生结构性牛市。2019年的市场已经证明，2020年将大概率延续2019年的结构性牛市行情，而其中科技和电新为代表的新兴经济将是资金关注的焦点，这也是创业板扎堆的个股。因此，2020年创业板有望延续2019年开启的结构性牛市行情。

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