（转自：ETF炼金师）

　　宏观经济展望显示，2025年上半年（H1）中国GDP增速有望超过5%的全年增长目标。根据1至5月的经济数据，强劲的出口和“以旧换新”政策为经济韧性提供了支撑。6月的官方制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，稍高于市场预期。分项数据中，新订单指数、生产指数和原材料库存指数分别拉动PMI上升0.12、0.07和0.06个百分点，显示出供需的共振效应。尽管出厂价格和主要原材料价格因国际油价上涨而有所上升，但仍维持在荣枯线以下。中美关系在6月的日内瓦会谈后有所缓和，这对短期经济预期带来了积极影响。

　　展望下半年，预计国内经济将继续表现出强韧性。宽松的货币政策将持续，降准和降息的可能性增强。此外，财政政策的“中央加杠杆”措施将协同发力，降低企业融资成本，从而激活市场活力。消费政策可能进一步推出针对性措施，如消费券和补贴等，以为经济注入新动力。在政策精准施策和内生动能修复的背景下，中国经济有望实现质的提升与量的合理增长，进一步夯实高质量发展的基础。

　　在ETF投资策略方面，建议投资者以成长和价值风格的杠杆配置为主，以应对市场风险偏好的提升。在当前市场环境下，金融板块的表现具备一定的惯性，尤其是高股息的金融类ETF，如券商ETF和银行ETF，值得关注。

　　成长风格方面，随着中美关税谈判的积极进展，市场风险偏好有望提升。科技板块的底部支撑增强，资金流入意愿显著提升。政策的催化将推动基本面出现积极变化，推荐关注金融科技ETF、创业板人工智能ETF（华宝）、通用航空ETF（华宝）以及国防军工ETF等投资机会。

　　在行业表现上，银行行业表现尤为突出。今年以来，银行板块持续走强，区间银行ETF（512800）所跟踪的中证银行指数累计上涨18.24%，成为所有行业中的领先者。分析认为，目前并非银行行情的下半场，而是长周期的开端。在低利率环境和人民币资产重估的背景下，本轮银行股的上涨值得以牛市思维来看待。

　　券商行业方面，国泰君安国际于6月24日获香港证监会批准，升级现有证券交易牌照以提供虚拟资产交易服务。在香港市场活跃度提升的背景下，券商可能迎来新的业务增量窗口。尽管短期内创新业务的业绩可见度较弱，但政策的推动将为长期前景提供强劲支撑。

　　金融科技板块近期因稳定币和跨境支付等概念的催化表现抢眼。截至7月9日，金融科技指数在过去三个月内上涨超过34%，显著跑赢创业板指和上证指数。分析指出，在市场情绪回暖的背景下，券商与金融信息服务商作为高贝塔板块，有望迎来业绩向上的弹性，值得投资者关注。

　　在国防军工领域，预计9月3日的盛大阅兵式将展示新一代装备与作战力量。此次阅兵不仅包括传统武器的展示，还将展出无人智能、水下作战和高超声速武器等新型作战力量。全球军贸需求的增加与地缘冲突的外溢效应，可能将显著提升军贸市场的潜在需求。AI技术的进步也将推动装备自主性升级，进一步助力军工行业的发展。