（转自：ETF炼金师）

　　在全球经济变迁中，1971年8月15日的布雷顿森林体系崩溃标志了金融市场进入高波动时代。此后，金融市场的波动性显著增加，投资者面临着越来越多的不确定性。瑞·达利欧，桥水公司的创始人，通过构建全天候投资策略，强调了风险控制的重要性，为投资者提供了一个应对市场动荡的方向。在中国金融市场，风险和波动的关注逐渐成为投资者的核心需求，尤其是在追求收益的同时希望减少波动的情况下，资产配置显得尤为重要。

　　在这一背景下，多元配置的FOF（基金中的基金）开始受到投资者的青睐。广发基金的资产配置团队基金经理曹建文指出，真正的安全边际源于构建一个低相关性组合。FOF的核心价值在于通过专业的多元配置，为投资者提供一站式解决方案，满足长期以来的投资需求。

　　### 资产配置的综合性

　　资产配置不仅仅是将不同资产简单叠加，实际上它需要同时具备对资产和配置的深刻理解。一个成熟的资产配置团队需要找到合适的大类资产，了解其特性以及在不同宏观环境下的表现。同时，科学搭配资产，以实现超出单一资产的收益，达到“1+1>2”的效果。曹建文的资产配置团队对大类资产组合进行了长达十年的测算，结果显示，通过将债券与股票结合，年化收益率显著提升，最大回撤风险大幅下降。

　　根据Wind数据显示，十年间，仅投资A股的年化收益率为3.58%，而在引入债券的情况下，收益率上升至4.12%。结合美股和黄金等对冲资产，FOF产品的优势更加明显。在统计数据中，自2018年2月22日以来，FOF基金指数的累计涨幅超过30%，而同期沪深300指数则微跌0.78%。这表明FOF产品在提升收益的同时，有效控制了波动，满足了投资者的需求。

　　### 多资产能力圈的构建

　　为了成功实现资产配置，基金经理对各类资产需具备深刻理解。曹建文拥有13年的证券从业经验，其中包括量化研究和投资管理等多个领域。其职业生涯分为三个阶段，形成了多资产投资的能力圈。在浦银安盛基金的早期，他通过量化研究积累了丰富的理论基础，后转向平安养老保险公司期间，他进一步加强了对养老金和保险资产的管理经验。最终，他在广发基金的资产配置部，将多年的积累运用于FOF产品管理中，形成了完整的投资体系。

　　### 基于配置的风险管控

　　在FOF投资中，仓位管理和回撤控制是投资管理的核心环节。经验丰富的基金经理会从资产适配策略及动态配置权重入手，进行有效的风险控制。曹建文所管理的FOF产品在权益仓位上具有较大的跨度，通过适配投资策略实现风险收益平衡。采用三级回撤预警机制的策略，曹建文能够在市场波动中，及时调整仓位，降低潜在损失。

　　### 从股债二元到多资产的转型

　　投资的过程是一个不断复盘与进化的过程。随着市场情况的不断变化，曹建文在实践中不断调整投资策略，以应对新的市场风险。他在管理广发安泰这一中低风险FOF产品时，起初以债券为底仓，随后逐步增加美元债和港股基金，以提升组合的收益和风险控制能力。近年来，他将黄金、海外权益等纳入投资范围，进一步丰富了资产类别，获得了更好的投资回报。

　　### 强大的投研团队支持多资产投资

　　在多资产投资中，强大的研究支持至关重要。广发基金的投研团队提供全面的宏观和微观分析，确保每一项投资决策的科学性。曹建文强调，资产配置团队不仅具备跨资产的理解能力，还能将这些理解有效转化为具体的投资策略，确保投资组合的稳定和收益的可持续性。

　　### 结语

　　在当前市场环境中，FOF多元配置策略的实践不仅促进了资产间的有效配置，也为投资者提供了稳定的收益保障。随着投资市场的复杂性增加，依赖于专业的投研平台和多元配置策略，将是未来FOF产品发展的重要方向。