万联证券发布研报称，6月销售各类挖掘机18,804台，同比增长13.3%，6月销售各类装载机12,014台，同比增长11.3%。国内市场方面，未来在设备更新、地方政府化债等政策推动下，国内需求有望加速复苏。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。在国内外需求共振的情况下，工程机械行业需求有望不断改善，当前工程机械行业呈现“内外需共振+技术升级”的特点，建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司。

万联证券主要观点如下：

6月中国挖掘机海内外销量同比齐增长

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年6月销售各类挖掘机18,804台，同比增长13.3%。其中国内销量8,136台，同比增长6.2%;出口量10,668台，同比增长19.3%。2025年1-6月，共销售挖掘机120,520台，同比增长16.8%;其中国内销量65,637台，同比增长22.9%;出口54,883台，同比增长10.2%。电动化方面，6月销售电动挖掘机27台。

6月中国装载机内销表现亮眼

据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2025年6月销售各类装载机12,014台，同比增长11.3%。其中国内销量6,015台，同比增长13.6%;出口量5,999台，同比增长9.11%。2025年1-6月，共销售各类装载机64,769台，同比增长13.6%。其中国内销量35,622台，同比增长23.2%;出口量29,147台，同比增长3.71%。电动化方面，6月销售电动装载机3,049台。

工程机械行业持续呈现“内需改善+出口增长”双重驱动

从内需看，基建投资加速(万亿国债项目落地)叠加设备更新政策红利释放，内需连续两月扩大彰显增长韧性。前瞻看，政策资金三季度集中拨付将支撑淡季增长。同时，产品电动化升级趋势(如新能源设备渗透率提升)正成为行业增长的重要结构性动力，进一步巩固了复苏基础。从出口来看，中东、东南亚、非洲等新兴市场基建需求旺盛，国产设备性价比优势显著，主机厂通过“一带一路”及新兴市场拓展，叠加传统市场(欧洲、美洲)需求复苏，出口持续增长。

风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。