来源：华闻期货

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什么是期权?

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的约定，买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。

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什么是期权权利金?

期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。

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什么是看涨期权和看跌期权?

期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权，行权时标的市场价格越高，期权买方收益越大；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权，行权时标的市场价格越低，期权买方收益越大。

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什么是期权的行权价格?

行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格。随着期货价格的变动，到期日前的每一个交易日，期权将根据上一交易日标的期货结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，增挂新行权价格的期权合约，满足投资者多样化交易需求。

行权价格间距是指相邻两个行权价格之间的差。纯苯期权采用分段式行权价格间距，按照“近密远疏”原则挂牌。最近六个自然月对应的期权合约：行权价格≤4000元/吨，行权价格间距为50元/吨；4000元/吨<行权价格≤8000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格>8000元/吨，行权价格间距为200元/吨。第七个及随后自然月对应期权合约的行权价格间距为上述各段间距的2倍。

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期权价格的影响因素有哪些?

期权价格通常会受到标的价格、波动率、距离到期时间、行权价、利率等因素的影响。

（1）标的价格。在其他变量不变的情况下，标的价格上涨，看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；标的价格下跌，看涨期权价格下跌，看跌期权价格上涨。

（2）波动率。波动率是衡量标的价格变化剧烈程度的指标，在其他变量不变的情况下，标的波动率越高，看涨期权和看跌期权价格越高。

（3）距离到期时间。对期权买方而言，时间越长，获得收益的机会就越大。在其他变量不变的情况下，距离到期的时间越长，看涨期权和看跌期权的价格越高。

（4）行权价。在其他变量不变的情况下，看涨期权行权价越低，期权价格越高；看跌期权行权价越高，期权价格越高。

（5）利率。在其他变量不变的情况下，利率越高，看涨期权价格越高，看跌期权价格越低。期权距离到期时间越长，利率变化对期权价格影响越大。

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纯苯期权的标的物是什么?

纯苯期权的标的物是纯苯期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是纯苯期货合约。如期权合约BZ-2605-C-6000的标的物是BZ2605期货合约，投资者行权(履约)后获得BZ2605期货合约。

商品期货标准化程度高，价格公开、透明、连续，更适于作为期权的标的物。

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纯苯期权的交易单位是什么？纯苯期权的报价单位是什么？

期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的数量。1手纯苯期权合约对应1手（30吨）纯苯期货合约。

纯苯期权的报价单位与纯苯期货合约的报价单位一致，是“元/吨”。

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纯苯期权的合约月份有哪些？

期权的合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。纯苯期权合约月份为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月，与纯苯期货的合约月份一致。

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如何看懂纯苯期权合约的交易代码？

纯苯期权的交易代码采用“BZ-合约月份-C-行权价格”（看涨期权）、“BZ-合约月份-P-行权价格”（看跌期权）的格式，代码中间的“C”和“P”分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。

举个例子，BZ-2605-C-6000，代表标的为2026年5月交割的纯苯期货，行权价格为6000元/吨的看涨期权。

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纯苯期权的交易时间是什么？

期权交易时间与标的期货交易时间一致，纯苯期权与纯苯期货同步开展夜盘交易。夜盘交易时间：21：00-23：00；日盘交易时间：上午9:00-11:30，下午13:30-15:00。

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纯苯期权有涨跌停板吗？

与期货类似，期权也有涨跌停板，涨跌停板幅度是指期权合约在一个交易日中上涨或下跌的最大值。纯苯期权的涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。

涨停板价格 = 期权合约上一交易日结算价+标的期货合约涨跌停板幅度；

跌停板价格 = Max（期权合约上一交易日结算价-标的期货合约涨跌停板幅度，期权合约最小变动价位）。

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期权到期日自动行权是什么?

到期日闭市后，对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，交易所进行如下处理:

（一）行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动申请行权；

（二）行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动申请行权；

（三）其他期权持仓自动放弃。

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纯苯期权买方可以在什么时候申请行权、放弃?

纯苯期权是美式期权，期权买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；到期日当天，期权买方可在交易时间和15:00-15:30提交行权申请、放弃申请。

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行权（履约）后获得的期货仓位如何对冲?

期权买（卖）方可以申请对其同一交易编码下行权（履约）后的双向期货持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权（履约）获得的期货持仓量。

申请的方式为通过API或大商所对外门户（会服）。申请时间为交易日的交易时间及到期日的15:00-15:30。通过API提交的申请仅申请当日有效；通过大商所对外门户（会服）提交的申请在撤销前长期有效。

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交易者参与纯苯期权交易需要符合哪些要求？

纯苯期权合约实行交易者适当性制度。单位客户和个人客户需满足基础知识、可用资金、交易经历、合规诚信等适当性要求，方可参与纯苯期权交易。期货公司会员应当妥善评估交易者对期货、期权的认知水平和风险承受能力，审慎选择适当的交易者参与交易。

具有大连商品交易所期权品种交易权限的境内客户，可以直接参与纯苯期权合约交易；具有其他交易所期权或特定品种交易权限的境内客户，仍需要进行适当性评估，但可以豁免适当性中基础知识、交易经历、可用资金余额的评估；纯苯期货、期权合约暂时没有对外开放，境外客户暂不可以参与交易。

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纯苯期权在连续交易期间支持哪些交易指令？

纯苯期权可交易的指令包括：限价指令和限价止损（盈）指令。

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纯苯期货、期权的最大下单数量是多少？

纯苯期货和期权的最大下单数量一致，具体以交易所披露为准。

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纯苯期权如何限仓？

纯苯期权限仓标准为2000手。即：非期货公司会员和客户持有的纯苯期权某月份期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，不得超过2000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

（转自：华闻期货）