（转自：不良资产行业观研）

泛海控股地产业务的核心载体开始瓦解。

日前，泛海控股发布公告，武汉中央商务区股份有限公司的两家子公司被申请破产清算。

具体为武汉铂首置业有限公司、中建一局集团安装工程有限公司以武汉中心公司不能清偿到期债务为由，向武汉中院申请对武汉中心公司进行破产清算；武汉巨成结构集团股份有限公司以城广公司不能清偿到期债务为由，向武汉中院申请对城广公司进行破产清算。

截至2024年12月31日，武汉中心公司总资产为81.94亿元，净资产为-14.38亿元；城广公司总资产为52.06亿元，净资产为9.12亿元。

武汉商务区公司是泛海控股旗下地产业务的核心载体，也是武汉市CBD的主要开发商。

第一块多米诺骨牌

核心地产子公司被申请破产清算，说明债务危机“病入膏肓”。而作为昔日强悍的民营金控集团-泛海系，也走到了终局。

令人唏嘘的是，从坐拥千亿资产到资不抵债，泛海控股只用了4年。

官方资料显示，中国泛海控股集团有限公司是中国泛海控股集团的核心企业，注册资本为200亿元。集团涉足的产业涵盖金融服务、房地产及基础设施、科技服务与数据信息技术、电力、战略投资等多个领域，控股和投资了泛海控股、民生控股、中泛控股、中国通海金融和民生银行、联想控股等多家内地与中国香港上市公司。

其实控人卢志强被称为“中国资本市场深潜的一头巨鳄”、“八大民营金融家”之一。早在2007年，他就以控制2609亿元的总市值，成为内地“市值第一人”，有人拿他比作“大陆李嘉诚”。

2014年，泛海控股提出战略转型，重心向金融板块迁移，计划将公司打造成涵盖“房地产+金融+战略投资”的综合性控股上市公司。此后，泛海控股耗资数百亿元收购了相关金融牌照，陆续涉足了银行、证券、保险、基金、信托、期货、互联网金融等各类业态。

2020年1月13日，经中国证监会核准，泛海控股的行业分类由房地产正式变更为金融业。

截至2021年，泛海控股资产总额为1800亿元。

而推倒泛海控股的第一块债务多米诺骨牌的是武汉金凰珠宝股份有限公司的“假黄金”案：数年前，该公司向多家金融机构所质押的黄金都是“金包铜”的假货。其中民生信托踩雷金额高达41亿元，导致当年泛海控股为之计提减值损失超过25亿元。

该案件暴露了民生信托的风控疏漏，也严重损害了其商誉。

此后，一批高杠杆房企开始接连暴雷，民生信托连续爆发舆情。

2021年7月，民生信托关于宝能集团20亿元的信托计划出现实质违约。

2021年11月，民生信托关于佳兆业的14亿元信托计划违约。

泛海控股“受累”于民生信托，导致其2020年-2021年，其归母净利润分别为-46.22亿元、-112.55亿元。

除此之外，泛海系内部开始追债，比如民生银行北京分行对卢志强及泛海控股、武汉中心公司和武汉中央公司发起诉讼。原因是泛海控股两家武汉地产开发公司，拖欠民生银行借款分别高达39.72亿元和30.46亿元，总计超过70亿。

作为民生银行的发起人之一的卢志强也出局新一届董事会。时至今日，民生银行从未停止向泛海集团追债。

负债千亿 破产重整走不通

绝境之中，破产重整或许是条重生的新路径。2023年，北京狮王资产管理有限公司以公司不能清偿到期债务，且已经资不抵债为由，向北京一中院申请对泛海控股进行重整。

彼时的泛海控股表示，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。但泛海控股很快就被深交所问询：是否存在通过破产重整进行逃废债、损害债权人及中小股东合法权益的情形？而在预重整期间，临时管理人经调查发现泛海控股作为上市公司已不具备重整可能。随后，狮王资产也撤回破产重整的申请。破产之路也暂时宣告失败。

截至目前，泛海控股财务状况还在持续恶化：2024年泛海控股实现营业总收入约60.68亿元，同比下降17.10%；毛利率为-72.01%；归属于退市公司股东的净利润约为-193.37亿元。

截至2024年12月31日，泛海控股负债总计约948.13亿元，其合并资产负债率达180.51%。