转自：证券日报网

    本报记者 张晓玉

    花一杯奶茶钱拿下总资产过亿元的企业？资本市场正上演“白菜价”收购。

    近日，中红普林医疗用品股份有限公司（股票代码：300981，以下简称“中红医疗”）发布的公告显示，公司全资子公司中红国际（香港）商贸有限公司（以下简称“中红香港”）与控股子公司桂林恒保防护国际有限公司（以下简称“恒保国际”）签署股份买卖协议，以合计6.97元收购东南亚SEA3公司（以下简称“SEA3”）75%股权。

    交易完成后，中红香港与恒保国际将分别向SEA3增资5297.55万元和2270.38万元，合计增资7567.94万元，以支持其业务发展。

6.97元收购SEA3公司75%股权

    公告显示，SEA3公司成立于2016年9月份，注册地位于东南亚，主要从事医用手套（橡胶）、塑料手套的生产与销售，并拥有欧盟ISO13485质量管理体系认证、美国FDA510（k）认证等关键资质，具备向欧美市场出口的合规条件。

    截至去年年末，SEA3公司资产总计1.41亿元，净资产总计-120.19万元；2024年度，公司实现营业收入2274.60万元，亏损1864.03万元。截至2025年3月31日，SEA3公司资产总计1.36亿元，净资产总计-492.40万元。今年一季度，公司实现营业收入655.62万元，亏损372.21万元。

    公告显示，经评估，截至评估基准日2024年10月31日，采用资产基础法评估的股东全部权益价值为80.23万元，较股东全部权益（净资产）账面值-191.01万元，评估增值271.24万元，增值率142.00%。

    因SEA3公司股东全部权益价值为80.23万元，故SEA3公司75%股东权益价值为60.17万元。本次交易定价以标的资产的上述评估值为依据，经各方友好协商，中红香港和恒保国际拟分别支付4.88元和2.09元收购上述标的75%股权，合计交易对价为6.97元。其中中红香港受让52.50%股权，恒保国际受让22.50%股权。

    按照计划，收购完成后，中红香港、恒保国际将分别向SEA3公司增资5297.55万元、2270.38万元，合计增资7567.94万元。

    添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示，中红医疗以6.97元“白菜价”收购东南亚SEA3公司75%股权，表面是低价获取上亿资产，但考虑到该企业净资产持续为负、年亏损超1800万元的现状，实质是“承债式收购高风险标的”，而超低交易价正反映了其资不抵债现状；中红医疗需后续增资超7500万元填补亏损并重启运营，核心目标是利用SEA3的东南亚生产基地及欧美认证资质。需要注意的是，此次投资面临着收购标的经营持续恶化、跨文化管理及行业竞争等三重挑战，投资成败取决于战略协同效能的落地情况。

布局东南亚产能抢占全球市场

    中红医疗主要从事高品质一次性健康防护用品、医用无菌器械等产品的研发、生产与销售，属于医疗器械行业。公司产品包括一次性健康防护手套、安全输注产品（注射器、输液器等）、避孕套、生命支持产品（输注泵、肠内营养泵等）。

    中红医疗表示，此次收购的核心目的是获取东南亚生产基地，以应对国际贸易环境变化。收购SEA3公司符合公司战略发展规划，有利于公司积极应对当下政策环境变化，拓展海外业务；有利于进一步增强公司的整体实力，巩固公司在行业内的头部地位；有利于公司可持续发展，有效增强企业的抗风险能力，提高公司综合竞争力。

    尽管SEA3公司当前经营承压，但中红医疗对其未来发展持乐观态度。中红医疗表示，伴随全球健康理念的持续提升，SEA3公司所属医疗手套行业将会进一步发展壮大，医疗手套需求量将持续增加。公司在医疗手套产品产供销等环节底蕴深厚，公司与SEA3公司同属手套行业，公司能够凭借丰富管理经验和充实现金流对其实现有效投后管理和经营协同，从而助力SEA3公司实现扭亏为盈，进一步提升双方的市场价值及影响力。

    中红医疗认为，本次交易完成后，公司及SEA3公司可实现供应链资源、国内外渠道、管理运营、技术研发及高端人才的优势互补，以发挥资源整合优势。

    不过，中红医疗在公告中也提示了相关风险。SEA3公司员工以东南亚本地人为主，语言、文化及管理风格的差异可能影响整合效果。此外，全球手套市场竞争加剧、原材料价格波动等因素，也可能对SEA3的复苏进程构成挑战。

    清华大学战略新兴产业研究中心副主任胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，标的公司已经负资产，但是中红医疗进入后或可以恢复其正常盈利能力，因此中红医疗该笔投资看中的是企业未来，而不是当前估值。中红医疗用最小的股权收购成本，换取宝贵的海外生产基地和出口资质，再通过后续注资实现产能改造。

（编辑 贺俊）