来源：@国际金融报微博

下半年伊始，险资举牌频现。

7月4日，信泰人寿披露公告称，公司通过二级市场集中竞价方式购买华菱钢铁股份至3.454亿股，占该上市公司总股本的5%。根据相关规定，构成举牌。

据《国际金融报》记者统计，截至目前，年内已有15家上市公司被险资举牌，合计举牌次数达19次，较去年全年的20次仅差最后一击。

面向未来，业内人士表示，险资举牌热潮有望延续。一方面在分红险销售占比预计提高的背景下，负债端资金风险偏好有望提升；另一方面，长端利率下行，倒逼权益资产进一步发挥增厚投资收益的功能。

精准踩线5%

根据公告，信泰人寿于7月3日通过传统账户保险责任准备金于二级市场增持华菱钢铁69.09万股股票，交易均价为4.84元/股。

参与交易前，信泰人寿持有华菱钢铁3.447亿股，占其总股本的4.99%；交易完成后，信泰人寿持有华菱钢铁3.454亿股，占其总股本的5.00%。

以7月3日华菱钢铁收盘价4.91元为基准，信泰人寿持有华菱钢铁的账面余额为16.96亿元，占信泰人寿一季度末总资产的比例为0.57%，符合监管要求。信泰人寿表示，拟对华菱钢铁的投资纳入权益类投资管理。

回溯来看，信泰人寿于今年1月启动增持，并于3月底以2.01%的持股比例位列华菱钢铁第四大股东；进入二季度后，信泰人寿继续增持，直至此番触及举牌线。

信泰人寿表示，这是基于对华菱钢铁发展前景的看好及其价值的认可，支持华菱钢铁做强做优，并分享华菱钢铁未来发展的长期红利。另外，信泰人寿透露，在未来12个月内有可能进一步增加其在上市公司中拥有的权益。

华菱钢铁作为湖南省属国有企业旗下的钢铁公司，主要从事钢材产品的生产和销售，是华中地区板材龙头企业。今年一季度，华菱钢铁实现营业收入300.75亿元，同比下降18.52%；归母净利润5.62亿元，同比增长43.55%；扣非归母净利润4.51亿元，同比增长39.76%；基本每股收益0.08元。

从举牌方来看，信泰人寿成立于2007年5月，是国有控股的全国性金融机构，注册地位于浙江杭州，注册资本102.04亿元。公司经营各类人身保险业务，并具备信用债、股权投资、股票直投、不动产等投资能力。

今年一季度，信泰人寿实现保险业务收入227.43亿元，同比下降近5%；净利润数据自2023年三季度起就处于未披露状态；核心、综合偿付能力充足率分别为114.91%、131.78%，均低于行业平均水平。

逼近去年全年

2024年以来，随着入市政策利好不断，险资举牌迎来明显回暖，向市场释放积极信号。

记者梳理中国保险行业协会官网公告发现，2024年共有8家险企出手增持了18家上市公司，触发A股和H股举牌达20次，超过2021年（1次）、2022年（5次）、2023年（6次）三年举牌次数的总和。

步入2025年，险资举牌更是“手不能停”。截至7月4日，信泰人寿、利安人寿、平安人寿、长城人寿、中邮人寿、新华人寿、瑞众人寿、中国人寿、阳光人寿等险企已合计披露19次举牌公告，逼近2024年全年水平。

华西证券非银金融行业分析师罗惠洲指出，险资今年密集举牌背后有三大核心动因：首先，在低利率和“资产荒”的背景下，险资面临潜在的“利差损”压力，通过权益投资增厚收益具有现实必要性。

其次，新会计准则下，举牌后的会计计量方式变更有助于提升险企利润表的稳定性。

再者，政策层面持续推动中长期资金入市，今年1月六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确要求提升保险资金投资A股比例，为险资举牌提供了政策支持。

金融监管总局披露的数据显示，截至今年一季度末，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长5.03%。从资产配置动向看，人身险行业股票持仓市值达2.65万亿元，长期股权投资规模为2.60万亿元，较2024年末增长明显。

从举牌标的来看，年内被险资举牌的15家上市公司中，银行股占据半壁江山，公用事业、交通运输等行业也颇受青睐。

广发证券非银金融行业首席分析师陈福认为，从盈利特点看，高ROE（净资产收益率）+高股息率等盈利较为稳定的标的是险资举牌的重要前提，但不同投资目的的举牌侧重点有所差异。从市场分布及市值分布看，以长期股权投资为目的的举牌更青睐于A股的中小市值公司，更有望实现5%的持股比例与董事会席位，可权益法入账；而以持有股票获取利息收入的举牌青睐于H股公司，无关市值大小。

国信证券非银金融行业负责人孔祥指出，保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动；但举牌也要求险企具有战略性产业眼光，一级市场和二级市场视角相结合。“我们预计，险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。”