（转自：金融小博士）

A股近十年最大规模的吸收合并交易完成证监会注册前全部程序！

7月4日晚间，中国船舶公告称，当天，公司吸收合并中国重工事项获上交所审核通过。此次交易尚需中国证监会予以注册以及其他可能涉及的必要批准、核准、备案或许可（如需）后方可正式实施。

此次重组完成后，存续公司中国船舶将成为全球最大造船上市公司，资产规模、营业收入规模、手持订单数均领跑全球。

截至7月4日收盘，中国船舶市值达到1467亿元，中国重工市值为1056亿元。

依据中国船舶及中国重工2024年度的财务数据测算，重组完成后，中国船舶作为存续公司，总资产将超过4000亿元，营业收入将逾1300亿元。

2025年军工领域重组投资逻辑与核心标的分析

中国兵器装备集团（兵装集团）与兵工集团的“分立+注入”式重组，是军工行业史上最大规模资产整合，旨在通过专业化分工提升国防实力与产业竞争力。以下为重组背景下核心受益标的的投资逻辑及优势分析：

一、重组核心逻辑

1. 军民分离，聚焦主业

• 兵装集团剥离长安汽车、东安动力等7家上市公司汽车业务，成立“中国长安集团”（国资委直管），专注新能源车赛道，目标2025年销量破百万辆。

• 兵装军工资产（轻武器、光电装备等）注入兵工集团，形成“陆海空天电”全领域覆盖能力，军品营收占比提升至75%。

• 联合攻关无人作战系统、高超声速武器，计划2026年实现70%主战装备AI决策能力。

• 整合汽车与军工供应链，推动动力电池、芯片自主可控（如中汽创智160亿注资）。

• 国资委要求2025年军工集团资产证券化率突破50%，推动专业化整合与市值管理。

二、核心标的投资价值分析

1. 长安汽车（000625.SZ）

• 核心优势

• 新能源转型标杆：2025年新能源车销量目标100万辆，一季度净利润同比+16.81%，转型成效显著。

• 资源整合平台：作为“中国长安集团”核心资产，整合一汽、东风资源，差异化竞争突围。

• 亮点

• 智能化布局：与华为、宁德时代合作开发高阶自动驾驶技术。

• 市值空间：独立后有望突破3000亿，对标特斯拉产业链估值。

2. 中兵红箭（000519.SZ）

• 核心优势

• 智能弹药唯一平台：承接兵装集团20式枪族、光电装备资产，形成“研发-制造-总装”全链条能力。

• 政策催化：重组方案已获国资委批复，停牌预期强烈。

• 亮点

• 技术壁垒：弹药智能化技术国内领先，军贸出口潜力大。

• 业绩弹性：重组后军品订单放量，2025年净利润预计增长30%+。

3. 内蒙一机（600967.SH）

• 陆战装备龙头：国内唯一主战坦克（99A）生产基地，重组后整合轻型武器资产。

• 技术互补：兵装无人系统与兵工重型装甲技术协同，攻关AI决策装备。

• 亮点

• 市场垄断：陆军装备采购占比超60%，订单确定性高。

• 估值修复：当前市盈率仅20倍，低于军工行业平均30倍。

4. 中光学（002189.SZ）

• 光电防务龙头：兵器工业集团光电系统核心企业，参与多项国家级科研项目。

• 军品放量：重组后强化单兵光电装备、红外制导产品线。

• 亮点

• 技术迭代：量子雷达、激光武器等前沿领域布局领先。

• 业绩增长：2024年净利润同比+25%，毛利率提升至35%。

5. 湖南天雁（600698.SH）

• 涡轮增压器龙头：市占率超30%，产品覆盖坦克、装甲车等军用装备。

• 军民融合：汽车零部件业务反哺军工研发，成本优势显著。

• 亮点

• 借壳预期：市值不足50亿，潜在资产置换空间大。

• 订单放量：2025年军品订单同比+40%。

6. 北方导航（600435.SH）

• 核心逻辑

• 兵工集团唯一制导武器整合平台，承接重组后智能化弹药资产，覆盖陆海空天全域作战需求。

• 技术协同：整合兵装集团光电装备与兵工集团制导技术，2026年实现AI辅助决策系统全覆盖。

• 垄断性地位：国内唯一具备激光制导、卫星导航全链条研发能力的企业。

• 订单潜力：重组后军品订单预计增长50%，2025年净利润预计突破15亿元。

• 技术面信号

  ：近期持续放量突破年线，主力资金净流入超10亿元，停牌预期强烈。

三、行业趋势与策略建议

1. 重组红利

   ：关注低证券化率标的（如航天科技、中航工业系），政策驱动下资产注入预期升温。

2. 技术壁垒

   ：聚焦AI+无人装备、高超声速武器等前沿领域，优选技术领先企业。

3. 风险提示

   ：重组进度不及预期、军品订单波动、国际局势变化。

数据来源：国资委批复文件、银河证券研报、军工行业分析、企业公告。