作 者丨赵云帆

编 辑丨黄剑

7月4日，宇树科技IPO话题再度被市场关注。据报道，有宇树科技投资人爆料称，宇树科技将选择科创板作为上市地点。

这是近期又一则关于宇树科技即将IPO的消息。

作为国内最炙手可热的人形机器人企业，从春晚压轴表演，到海外社交平台大V开箱，从北京亦庄马拉松开跑，到杭州八角笼拳拳到肉，宇树科技的关注度在整个2025年都在如金蛇狂舞一般螺旋式上升。就连其创始人兼CEO王兴兴也成为新锐科技圈红人——这边参与民营企业座谈，那边又给高考学子发出祝福。

在资本化消息方面，2025年上半年，宇树科技陆续被传出LP份额遭到疯抢、股份制改造完成、C轮融资完成等消息。投资人则跃跃欲试，时常向媒体透露宇树科技IPO的蛛丝马迹。

不过，记者发现，时至今日，宇树科技注册地所属的浙江证监局，还未披露任何关于这家公司A股上市的辅导信息。

备受关注的IPO

“后续有可能，不确定——”今年4月末，当香港特区行政长官李家超在杭州调研宇树科技时，王兴兴如是回应“宇树科技是否会在港股上市”的问题。

这也是宇树科技首次正面回应关于上市的问题。只不过，这样的回答显然有些模棱两可。

今年以来，A股IPO节奏——特别是科创板IPO节奏显著放缓，受理审核数量双双处于较低状态。与此同时，大量科技公司涌入港股进行IPO。6月后，联交所甚至数次出现一日多家公司“排队敲钟”的局面。

宇树科技首选上市地点无疑是投资圈讨论的核心话题。而关于这家公司筹划上市的新闻，今年也不绝于耳。

5月底，宇树科技宣告完成股份制改造，公司名称从“杭州宇树科技有限公司”正式变更为“杭州宇树科技股份有限公司”。此举被认为是开启上市辅导的前置条件。6月，宇树科技又被曝完成C轮融资，腾讯、锦秋基金、阿里、蚂蚁集团和吉利资本入股，几乎所有老股东跟投。显然，谁都希望能够加大对这个近年少见的“财富机遇”下注。

不过，除王兴兴本人之外，宇树科技官方仍然对IPO事项“三缄其口”。有媒体还援引投资人称，对于宇树科技的融资事件，王兴兴比较关注，都是“亲手抓”。

宇树科技到底是上A股，还是去港股，抑或是去其他地方上市？A股显然是科技类新股的估值宝地，但必要的等待时间长，投资人退出限制较多；而港股虽然上市快捷，无需辅导备案前置，且后续再融资便利，但其流动性和IPO估值从历史来看常常不及A股。

一位券商保代向记者介绍，不管是不是知名企业，A股上市前进入辅导工作是必经之路。“辅导到验收最短或要三个月。”不过他也表示，知名企业上市进度会比较快，且相对于上市审核来说，辅导工作的重要性不会极其迫切。

根据证监会《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》，自完成辅导备案之日算起，至辅导机构向验收机构提交齐备的辅导验收材料之日截止，辅导期原则上不少于三个月，但对落实国家重大战略具有重要意义的项目除外。此后，证监局则需在收到齐备材料后20个工作日内出具验收函，并宣告公司进入递交IPO注册申请的12个月有效期。

也就是说，从7月初开始算起，若要赶在2025年结束前登陆A股，宇树科技可能还有两个月（编者注：约60天）时间，必须完成辅导备案工作。

科创板的召唤

今年年初，知名投资人、金沙江创投董事总经理朱啸虎宣称，正在批量退出人形机器人投资项目，并公开质疑人形机器人的商业化进度。

但是对于宇树科技，朱啸虎却认为其“有价值”，属于“投动能”，并称其有可能登陆科创板。

算起来，这应该是第一个市场关于宇树科技IPO去向的共识。

华南某机器人领域投资人告诉21世纪经济报道记者，宇树科技一定会首选在A股上市，因为相比其他公司，这一公司在A股的政策支持力度无疑会更大。

现在，许多投资人仍然认为，宇树科技的“第一落点”，势必是上交所科创板。

今年6月，上交所宣布对科创板进行“1+6”改革，且新政将第五套标准适用范围从生物医药扩展至人工智能、商业航天等领域。很多市场人士认为，科创板的改革，就是为了方便迎接类似宇树科技这样的企业。

不过，考虑到王兴兴已经表示宇树科技“连续五年盈利”“营收超过10亿”，而融资端曝出的宇树科技总估值也超过百亿元。对此，前述券商人士告诉记者，宇树科技按照当前公开的财务和融资情况不需借助第五套标准，但依旧体现出监管层对具身智能企业的支持力度。

“尽管A股IPO整体节奏较慢，但科创板对硬科技企业的包容性较强，且近期监管层对优质科技企业的支持力度不断加大。例如，证监会明确提出支持优质未盈利科技企业发行上市，并强调要稳妥恢复科创板第五套标准适用，这为宇树科技等科技企业提供了更有利的政策环境。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者。

天使投资人郭涛则告诉记者：“宇树科技作为国内具身智能与机器人领域的硬科技企业，契合科创板硬科技定位，如启动申报，参考科创板注册制成熟流程，从受理到注册约需6~12个月（含问询反馈）。其节奏快慢取决于材料完备性及监管审核焦点：若技术原创性、专利归属清晰且无卡脖子争议，可能加速过会。”

当然，宇树科技依然会希望加快上市进度——毕竟更快地上市，代表在市场和资本投入上将占得先机。

如前述华南投资人向记者表示，虽然宇树科技在人形机器人行业排名靠前，但考虑到目前这一行业尚处于商业化初期，其他的追赶者们仍然会有机会迎头赶上。