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今年上半年，券商分析师的队伍扩张速度明显放缓。受访专家认为，券商分析师行业已从过去的粗放式扩张，逐步转向“存量优化+高专精化”的新发展阶段。

当前，金融行业整体面临诸多挑战：收入预期下降，工作强度不减，职业成长路径也变得愈发模糊。这些因素共同促使人才加速流向更具成长空间和发展潜力的新兴领域。

分析人士认为，未来，券商之间的差异化竞争将愈发显著，盈利模式也将从传统的交易佣金向多元创收转变。在同质化严重的研究市场中，券商应聚焦细分行业，构建专业壁垒，树立“精品研究所”形象，以高质量、前瞻性的研究成果赢得机构客户认可。

分析师转行教培

近日，中泰证券研究所前员工周寒阳离开证券行业，转投教培事业，引发市场热议。

周寒阳曾先后在平安证券、中泰证券任职，从事电新行业研究。在离职感言中，他表示将转行做教培以及夏令营，包括高中科创一条龙辅导，实验设计、数据获取、科研报告写作辅导、自主招生面试辅导。

“进入证券行业是受父亲影响，而转至教培并非突发奇想，券商从业经历与教培有相似之处，教培能带来更强的成就感与正反馈。”周寒阳回应称。

伴随研究行业的加速转型，券商研究所分析师离职后的职业选择愈发多元化，不再局限于传统的公募基金、私募或上市公司等路径。其中，考公成为比较热门的选择之一，同时也有不少分析师做出了更具个性化的选择，比如转行做保险代理人、辞职去非洲创业等。

盘古智库高级研究员江瀚在接受《国际金融报》记者采访时表示，在券商行业整体收缩的背景下，分析师群体凭借其普遍具备的较强逻辑分析能力、数据处理能力和行业认知水平，展现出较高的职业转型灵活性。这些能力在教培、咨询、科技、互联网等行业具有较高迁移价值，使得职业转型成为一种自然且合理的选择。

周寒阳表示，“职业选择要结合自己的能力圈、个人爱好以及社会给予的回报，来进行综合考量。”

新兴职业路径的涌现，体现了知识资本的跨行业流动与再配置。在江瀚看来，越来越多的分析师转向内容创业、自媒体、职业教育等领域，说明其个人品牌与专业能力可以脱离传统金融机构独立变现，也反映出知识经济时代下，个体价值释放的趋势。

增长势头放缓

长期以来，券商分析师被视为“金领”，其本质在于他们将极高的智力投入、专业技能、抗压能力和时间付出，转化为对资本市场具有重大影响力的研究成果，并通过市场机制获得与之匹配的高额回报。

不过，“金领”的光环也在日益承受考验。东方财富Choice数据显示，截至2025年6月30日，证券行业分析师数量为5799位，相比2024年末的5746人增加了53人。

不过，券商分析师队伍的扩张速度明显放缓。今年上半年，分析师数量仅增长50余人，2024年和2023年全行业分析师数量分别增加900余人、700余人。

南宁学院金融专家、博士石磊在接受《国际金融报》记者采访时认为，最核心的原因在于券商卖方收入收缩与成本压力的激增。这使得头部券商在控制分析师总人数的同时，还提高了人均产值的考核标准。而中小券商则因考虑到成本压力，不会轻易大规模招聘分析师。

市场需求的收缩导致业务收缩压力加大。江瀚强调，近年来，资本市场波动加剧，IPO审核趋严，再融资规模下降，这些因素直接压缩了证券公司尤其是投行业务和研究业务的收入来源。券商研究所作为成本中心，首当其冲面临预算削减与人员优化的压力。

政策也在持续加码。石磊分析称，2024年“新国九条”及配套政策强化对券商内控、研究合规性的要求，全年处罚频次创新高，倒逼机构优化人才结构。此外，券商之间的整合也会导致研究所的架构冗余与岗位重置。

构建多元创收生态

随着行业出清加速，券商研究所业务的发展趋势也将迎来一系列变化。

石磊认为，未来，券商之间的差异化竞争策略将愈发明显。头部券商研究所将依托资本实力维持研究广度，聚焦全球化布局和高净值客户服务；中小券商则将转向垂直领域的行业深耕和区域深耕。

与此同时，券商的盈利模式也将从传统的交易佣金向多元创收转变，例如通过拓展内部赋能、政府智库服务、跨境研究等高附加值业务来增加收入来源。此外，研究手段也将从传统分析迈向人工智能时代，以此来实现降本增效和效率提升。

记者通过采访了解到，随着行业竞争的进一步加剧，券商需要强化差异化竞争策略，着重打造垂直领域的深度研究能力。在当前同质化严重的研究市场中，券商应聚焦细分行业，构建专业壁垒，树立“精品研究所”的品牌形象，以高质量、前瞻性的研究成果赢得机构客户认可。

针对券商研究业务的突围方向，在石磊看来，主要有三个方面：一是垂直领域专精、多元创收与协同内部赋能，中小券商可深耕细分赛道（如北交所专精特新企业、区域产业链），避免与头部综合券商正面竞争；二是发展数据产品（如AI投研工具）、跨境研究（服务东南亚/中东企业出海）、政策智库等高附加值业务，降低佣金依赖；三是加强券商内部的高净值客户财富管理服务，增加收入渠道。

“推动研究与财富管理、资产管理等业务协同，实现内部价值转化。”江瀚说，券商研究所不应仅作为外部服务窗口，更应服务于公司内部资管、投行、经纪等条线，为客户提供一站式解决方案，增强整体竞争力。