Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年7月3日，超颖电子电路股份有限公司（以下简称“超颖电子”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

超颖电子本次公开发行股票数量不超过6785.81万股，拟募集资金为6.60亿元，其中保荐机构为民生证券股份有限公司，审计机构为华兴会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市方达律师事务所。

招股书显示，超颖电子的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，超颖电子已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为35.14亿元、36.56亿元、41.24亿元，同比变动4.04%、12.78%；净利润分别为1.41亿元、2.66亿元、2.76亿元，同比变动88.99%、3.78%；经营活动净现金流分别为5.06亿元、8.18亿元、6.06亿元，同比变动61.87%、-25.99%；毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%；净利率分别为4.01%、7.28%、6.70%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为35.1亿元、36.6亿元、41.2亿元，复合增长率为8.32%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为12.78%，低于行业平均水平。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长12.78%，经营活动净现金流同比下降25.99%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%，而行业均值分别为23.43%、22.28%、21.87%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%，最近两期同比变动分别为35.01%、-5.03%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.36%高于行业均值21.87%，存货周转率为5.18次低于行业均值5.26次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.27%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为20.55亿元、22.44亿元、25.99亿元，占总资产之比分别为45.49%、45.75%、38.25%；非流动资产分别为24.63亿元、26.62亿元、41.97亿元，占总资产之比分别为54.51%、54.25%、61.75%；总资产分别为45.18亿元、49.06亿元、67.97亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为72.14%、68.75%、72.83%；流动比率分别为0.82、1.00、0.66。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.15%、存货占总资产之比为10.39%，固定资产占总资产之比为50.42%，有息负债占总负债之比为51.33%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.18低于行业均值5.26。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.84，0.78，0.7，持续下降。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长16.83%，营业成本同比增长14.53%。

固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为50.42%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为6.2亿元，较期初增长157.28%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为72.83%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为72.83%，高于行业均值38.62%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.66，较上期变动-33.99%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为3.78%，上一期增速为88.99%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.01%、7.28%、6.7%，最近两期同比变动分别为81.65%、-7.98%。

三、募集资金情况

超颖电子本次公开发行股票数量不超过6785.81万股，拟募集资金为6.60亿元，其中26000.00万元用于超颖电子电路股份有限公司补充流动资金及偿还银行贷款，40000.00万元用于超颖电子电路股份有限公司高多层及HDI项目第二阶段。

超颖电子主营业务为：印制电路板的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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