在之前的21个月里，作为全球龙头的创业板市场进入8月，开始持续下雨。“先行指标”创业板是指在过去6个交易日内连续收盘，相当于2019年5月30日-6月6日连续下跌天数的记录，达到2017年1月以来的最高连续下跌天数(43个月)。不仅如此，创业板也在周三砸碎了近期盘整平台的低点。那么，创业板市场接下来会面临怎样的厄运？对此，海通证券资深投资人肖恩在接受上游记者采访时表示，本轮创业板的调整可能较大，并做出了这样的分析——

第一，创业板的衰落是创业板疲软的典型特征。成长型企业市场指数和成长型企业市场综合指数均连续六个交易日收盘下跌。这种连续跌了三天多的趋势，在牛市中是存在的，但是很难看到。只有熊市才会有这样的趋势。换句话说，创业板连续六次亏损，本质上是对这一轮21个月上涨行情的否定，也就是说，这一轮翻倍行情并不是真正的牛市，而是在长期熊市中的大规模反弹。或者是未来牛市的预告，就像2008年11月到2009年8月的上证指数，2014年6月到2015年6月的上证指数，或者2099年5月的深交所指数。

第二，创业板指数破位值得高度警惕。创业板指的是创业板综合的领先指标，这波市场创业板指的是做多的主力。现在创业板指数在上下引领，已经跌破近期盘整平台的下缘。“短头兵”说明下行已经打开。这样创业板必然会在旁边崩溃，从而彻底建立大规模的调整市场。所以创业板指数跌破平台下缘，值得投资者高度警惕。

第三，连续收缩也是深度调整的表现。高水平的持续下跌往往伴随着持续的萎缩，这是在前期月度水平背景下的萎缩。每次收缩都意味着重心会进一步下移，底部会逐渐浮出水面，直到体积可以被压低到无法收缩的地步。

第四，市盈率是参考创业板底部的重要标准。创业板虽然历史不长，但作为新兴产业的集散地，历史上的中小板和深圳主板可以作为过去的借鉴。2005年6-7月深圳主板和中小板见底时，市盈率只有15倍和21倍；2008年10-11月深圳主板和中小板见底时，市盈率只有13倍和18倍；2012年12月深圳主板、中小板、创业板触底时，市盈率分别为15倍、21倍、25倍。即使在这波大反弹开始的地方，深交所主板、中小板、创业板的市盈率也只有13倍、21倍、29倍。在这个大行情结束时，创业板的市盈率高达62倍，目前的市盈率为57.53倍。换句话说，即使扣除上市公司业绩的预期下滑，创业板在触底之前至少会下跌60%。

第五类和第三类创业板股票将成为杀跌主力。前几周，据说创业板实行20%涨跌后，涨停的概率降低，涨停的概率增加。对于创业板的这波下跌，投资者应该高度重视以下三类股票的风险：

一)业绩不佳股票退市风险：创业板注册制度的开放意味着公司基本面将成为资本偏好的标尺，那些业绩徘徊在盈亏边缘、偏于传统的非行业龙头创业板公司将被逐步清理出去。随着暂停上市制度的取消和直接退市制度的完善，许多业绩不佳的创业板公司面临着“面值退市”的风险，这种风险将比以往任何时候都高，并逐步向常态化发展。

三）次新股双高风险。“双高”是指高估值与高股价。通常情况下，熊末牛初时，不但绩差股会大面积重挫，绩优股也不例外。次新股因业绩靓丽和高送转高分红，而成为牛市和熊市反弹阶段的主角，但一到了熊市末期，哪怕业绩优异的高价股和高估值股都会经历系统性风险的洗礼。只有当次新股股价普遍回到20元以下，或者市盈率回到30倍以下时，才会重新具备吸引力。

最后需要提醒的是，创业板指也就是领先指标中，有很多是行业龙头品种。这些龙头品种，整体来讲经营模式是成熟的，成长性是可以保证的，抗风险能力是比较强的。但创业板指的行业龙头股，不可能走出独立于大势的行情。根据目前创业板所面临的各方面形势综合分析来看，2018年10月创业板指见到的低点，还会逼近但不会被跌破，而创业板综则很有可能再创新低。这番情形，可参考2007年11月以后的纳斯达克。

上游新闻·重庆商报记者 王也

来源：上游新闻 汇聚向上的力量