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最近笔者接触了一些做定融的资金方，发现“一揽子”化债背景下，各地政府相关部门对非标的要求差异很大。

“有的地方政府相关部门要求严格，定融完全不让做；有的地方，定融利息还在20%左右；有的地方让过，但是严格控制利率，以及资金募集方式。”

而且在和一些地方政府、城投公司沟通的时候，在银行融资这块也是完全不同的景象：

“有的城投公司融资难度在持续加大，“借还换旧”压力很大；有的城投公司不断创新，持续不断拿到银行的融资产品，市长连连称赞。”

为什么会出现这种截然相反的局面，笔者今天就来聊聊这个事情。

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一、当前城投公司银行融资的困境与挑战

（一）银行贷款投放的现实压力

2024年以来，银行业普遍面临"两难"局面：一边是来自监管层面和内部考核的放贷压力持续加大，另一边却是优质项目资源日益稀缺。

政府融资平台作为银行信贷的传统对象，历来承担着稳定银行业务的"压舱石"作用。然而，随着政策环境的深刻变化，传统的平台融资模式正面临前所未有的挑战。

一方面，平台项目现金流不足、合规性要求趋严；另一方面，银行在风险偏好降低的背景下，对平台贷款审批更加谨慎，导致平台融资难度加剧。

总之，城投公司的融资需求与银行的传统融资产品和风险控制目标产生矛盾。

（二）城投融资困境的深层原因

(1)  投资动能不足：地方政府在严控债务风险的背景下，对新增投资项目更加谨慎，大规模基础设施建设的黄金时代已经过去，平台缺乏足够的项目储备来支撑新增融资需求。

（2）合规要求趋严：随着各种监管政策文件的出台，平台融资的合规性门槛显著提高，传统的融资结构设计已难以满足监管要求。

（3）造血能力不强：还是有一些平台公司仍以传统的代建、土整、基建业务为主，经营性收入很少。即使已经开始转型的城投公司，由于转型时间短、业务收入少等问题，实际贡献度有限，难以支撑大幅增长的流动资金需求。

（4）资产运营效率低下：很多平台公司积累了大量低效无效资产，导致普遍存在运营效率不高、盈利能力不强的问题，不少资产甚至处于亏损状态，成为平台的负担。

基于此，一些银行在城投公贷款方面，进行了一些探索和尝试。

二、银行创新融资产品的探索与反思

（一）当前创新实践概览

面对传统融资模式的困境，一些银行纷纷推出创新融资产品，包括乡村振兴贷款、长租模式贷款、运营期贷款、经营权贷款、资产并购贷款、资源盘活贷款等。还有部分银行探索“投贷联动”“供应链金融”等模式，试图通过结构化设计分散险。

这些产品在一定程度上缓解了银行的投放压力，但也暴露出一些问题。

（二）创新模式的局限性分析

（1）重形式轻实质：部分创新产品更多停留在融资结构的包装层面，缺乏对底层资产质量和现金流的深入分析，存在"换汤不换药"的嫌疑。

（2）合规风险隐患：在追求业务突破的过程中，一些融资方案可能游走在政策边缘，存在被认定为新增隐性债务的风险。

（3）可持续性不足：短期融资工具与平台长期转型目标脱节，缺乏对平台产业培育、资产盘活等核心问题的系统性解决。

三、基于城投转型需求的融资新方向

（一）转型导向的融资理念

银行应当摒弃单纯的"融资导向"思维，随着城投公司的转型，转向"转型导向"的融资服务理念。这要求银行不仅要关注资金的投放，更要关注平台的战略转型需求，提供全方位的金融解决方案，成为平台转型的战略合作伙伴。

而当前城投公司在以下几个方面存在资金需求，也是一些银行的贷款方向。

（二）五大融资新方向深度解析

方向一：基金招商

当前一些做不了定融的资金方，都在尝试做“基金招商”“产业并购”相关业务。主要是2024年国务院对地方政府在财政奖补、税收返还、土地出让等方面的优惠政策进行了规范和明确的背景下，“基金招商”“产业化并购”成为新趋势。银行也可以通过设立产业基金、参与股权投资等方式，支持城投公司在新兴产业和未来产业领域的布局。

方向二：存量资产盘活

存量资产盘活由于国办发〔2022〕19号文，在农发行、国开行等很多银行搞得如火如荼。但是，笔者也了解到，农发行对这块这也变得很谨慎，除非纳入白名单，否则不批贷款。

但是，盘活存量资产是平台转型的重要路径，也不能“一刀切”。

方向三：存量债务重构与接续

在平台转型过程中，确保债务风险的平稳过渡是前提条件。银行可以通过债务重构、期限优化、利率调整等方式，帮助平台缓解短期偿债压力，为转型争取时间窗口。

方向四：城市更新与片区开发

2024年开始，国开行等很多国有银行开始陆续收紧城市更新融资政策，城投公公司在城市更新融资这块异常艰难。

很多地方政府想要拖进，苦于不仅银行解决不了资金来源问题，城投公司也没有融资腾挪空间。

中共中央办公厅、国务院办公厅5月2日发布《关于持续推进城市更新行动的意见》之后，5月20日国新办举办新闻发布会时金融监管总局又提出“正在制定专门的城市更新项目贷款管理办法”，银行应积极参与。

方向五：平台整合与并购重组

当前各地平台公司都在推进国资布局的优化，进行整合重组，打造产投主体。银行可以为平台并购重组提供全方位的金融支持，为城投公司的股权和资产资源变更提供并购贷款。

而且，一般情况下爱，这种并购贷在银行融资的难度相对较小，可以融到60%-80%比例的并购贷款。

结语

最后，笔者想说，地方政府融资平台的转型发展是一个系统性工程，需要银行、平台、政府等各方的协同配合。

银行作为重要的金融服务提供方，应当主动适应这一变化趋势，以更加开放的视野、更加创新的思维、更加专业的能力，为平台转型提供有力的金融支撑，在服务区域经济发展的同时实现自身业务的高质量增长。