来源：云核变量集团

一场家族内斗，将昔日锂电巨头拖入深渊。

杉杉股份创始人离世后，后妈大战继子的故事迎来新进展。

6月26日晚，杉杉股份（600884）发布公告，浙江省宁波市中级人民法院已于6月23日和6月25日，对公司副董事长郑驹持有的181万股进行了司法强制执行，执行后，郑驹不再持有公司股份。其中，45万股的执行均价为8.93元/股，136万股的执行均价为9.75元/股。

2023年2月10日，杉杉股份创始人郑永刚在日本因心脏病突发逝世，由于生前未立遗嘱明确股权分配，一场围绕杉杉股份控制权的激烈争夺就此爆发。

郑驹作为郑永刚的长子，在父亲郑永刚去世一个月后的临时股东大会上，全票当选杉杉股份董事长。

但这一安排遭到郑永刚遗孀、郑驹后妈周婷的强烈反对——周婷称自己才是杉杉股份的实控人。

随后，周婷携三名未成年子女公开质疑股东大会合法性，并向法院申请冻结核心股权，导致控制杉杉控股的关键平台宁波青刚51%股权被冻结。经过数月博弈，2023年5月10日，杉杉股份宣布选举周婷为董事。到了2024年11月，杉杉股份对外公布郑驹因工作原因辞去董事长职务，周婷接任。

在家族纷争不断的同时，杉杉股份的经营业绩也出现滑坡。

2024年，杉杉股份出现了上市以来的首次亏损，营业收入为186.8亿元，同比下降2.0%；归母净利润亏损3.67亿元，同比下降148%；扣非归母净利润亏损7.68亿元，同比下降 451.1%。

2025年1月24日，杉杉股份控股股东及其一致行动人所持股份被冻结。

同年2月底，杉杉集团被宁波市鄞州区人民法院裁定进入破产重整程序。

杉杉股份有一段耀眼的历史。

1992年，郑永刚创立杉杉股份，以服装业务起家。1996年，杉杉股份在上海证券交易所挂牌上市，成为中国服装行业第一家上市公司，旗下“杉杉”品牌市场综合占有率一度达到37.4%，连续七年位居全国首位。

1999年，杉杉股份开启战略转型，成立了上海杉杉科技，进军负极材料领域，成为中国第一家锂离子负极材料研发和生产企业。

此后，杉杉能源于2003年成立，布局正极材料业务，2005年东莞杉杉成立，并开展电解液业务。通过持续投入研发，杉杉在锂电材料领域积累深厚，逐步发展为全球综合实力领先的锂离子电池材料综合供应商，负极材料市占率在2024年达到了21%，人造石墨出货量蝉联全球第一。

2020年，杉杉股份成功并购LG化学偏光片业务，成立杉金光电，切入LCD偏光片市场，形成了“双主业、双驱动”发展新格局，跃升为全球规模最大、技术领先的偏光片生产企业。2021年，杉杉股份与巴斯夫达成战略合作，完善锂电正极材料供给结构。

然而，就在杉杉股份新的转折点，2023年创始人郑永刚的突然离世，引发了公司内部股权纷争，经营变天。

显然，对于郑驹而言，持股被强制执行后，从此将与其父郑永刚一手创立的公司再无关系。

值得注意的是，除了此次郑驹持股被强制执行之外，前几日晚间，杉杉股份还发布公告称，公司间接控股股东杉杉控股有限公司持有无限售流通股的1300万股被司法处置。

今年以来，杉杉控股及其一致行动人的持股由于司法拍卖、可交债转股等原因，处于持续下降过程中，此次拍卖后，最新持股比例下降到26.36%。

根据司法执行平台的成交结果公告，自然人魏巍以每股8.42元，总价1.09亿元，竞买成交1300万股股份。

拍卖后，杉杉控股控制权弱化，而外资与其他资本方通过二级市场增持，未来股权争夺可能性上升。

司法拍卖或为破产重整中股东权益调整的前奏，若引入产业资本，可能改善债务与业务协同，但重整结果仍存不确定性。

值得一提的是，据了解，魏巍为知名“牛散”，其通过参与定增、法拍、打新股获利，闻名资本市场。

公开资料显示，截至2025年一季度末，魏巍公开持股市值约20亿元，涉及20家A股上市公司，重仓股包括中矿资源、海博思创等。

因此，作为擅长法拍和重组股的“牛散”，入局或许是在押注杉杉新能源业务的长期价值及破产重整预期。

不难看出，杉杉股份近期的公告说明其债务风险正在集中爆发，魏巍的介入为公司股权与战略重整增添变数，而能否化解危机，或将取决于重整成效与新资本方的整合能力。

作为锂电池行业巨头的杉杉股份走到这般田地，郑驹与周婷之间的权力内斗是直接导火索。

两人内斗期间，权力真空的情况下，管理层陷入了致命的分裂。

郑驹主张“All in 锂电”，抛出了98亿元海外扩产计划，试图复制父亲当年跨界转型的辉煌；而周婷则坚持“收缩保命”，要求暂停所有非核心投资。

这种理念冲突演变为持续18个月的拉锯战：董事会半数议案因双方分歧搁置，海外项目团队在“立项-暂停-重启”中反复内耗。

据测算，这场内耗导致杉杉市值蒸发超200亿元，相当于每天损失3000万元。深层来看，杉杉集团其实早有隐患。曾经主导锂电转型成功的郑永刚，由于过度自信而贸然押注偏光片业务。

2021年，郑永刚以53亿元高价收购LG化学70%偏光片业务，但彼时行业已经开始下行。因此，尽管杉杉在OLED与车载偏光片持续投入，但高端市场突破缓慢，该业务每年亏损超8亿元，成为资金黑洞。

此外，截至2025年2月，杉杉集团126.21亿元有息负债中，120.37亿元需一年内偿还，但是公司的账面资金不足40亿元。

这种“短贷长投”的模式，最终因1963万元利息逾期触发的连锁反应——银行抽贷、资产冻结、融资渠道而全面崩塌，资金链彻底断裂。

从杉杉的崩塌中暴露的，是制度的缺失与治理的缺陷，恰是中国家族企业的典型阵痛。

A股上市公司中，家族继承人相关的案例不在少数，成败各有不同。

成功案例如山东威达与龙佰集团。山东威达实际控制人杨桂模通过放弃继承权和转让股权，将控制权平稳交给女儿杨明燕。杨明燕此前已在公司任职多年，深度参与重大事项决策，积累了丰富经验与深厚人脉。

接任后，她凭借专业能力与前瞻性眼光，带领公司持续开拓市场，2024年上半年归母净利润同比大幅增长，企业发展势头良好。

龙佰集团创始人许刚因病去世后，90后女儿许冉接掌公司。

许冉自澳大利亚麦考瑞大学工商管理专业硕士毕业后，2014年就进入龙佰集团，在多个岗位历练。她参与公司国际化布局，助力拓展海外市场。在其带领下，龙佰集团继续稳固行业地位，市值依然可观。

失败案例如海鑫钢铁与东方金钰。

海鑫钢铁的李兆会在父亲去世后仓促接班，他本就对实业兴趣缺缺，接班后醉心投资，对钢铁主业疏于管理，导致企业运营混乱。

同时，他未将实业经营和资本运作平台区分，使海鑫钢铁在资本市场的进出影响实业发展，最终企业于2014年全面停产并递交破产重整预案。

东方金钰二代接班人赵宁，从父亲赵兴龙手中接过公司大权。但父子两代都痴迷于“借钱也要囤积翡翠”的战略，不重视现金流管理。疯狂囤石致使资金链断裂，面对巨额债务，赵宁无奈申请辞去董事长职务，东方金钰也最终走向破产。

杉杉股份的创始人郑永刚曾说，“企业是有周期的，如果固守不变，最后只能败掉，只能白发人送黑发人。”

他之后的杉杉股份，不禁令人唏嘘。

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