AMC借道可转债增持上市银行再现
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2025-07-02 12:02:27
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(转自:不良资产行业研究)

       资产管理公司(以下简称“AMC”)借道可转债转股增持上市银行情形再现。6月30日晚间,浦发银行发布公告称,6月27日,该行收到信达投资有限公司(以下简称“信达投资”)的通知,信达投资将其持有的约1.18万张浦发转债转为该行A股普通股,合计转股股数为9.12万股。

  转股完成后,浦发银行普通股总股本增至302.64亿股,浦发转债转股比例随之提升,该行核心一级资本也将因可转债转股得以补充。信达投资则以约3.01%的持股比例,跻身该行前十大股东行列。

  实际上,信达投资所持浦发转债系由同为“信达系”的信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)划转而来。直至信达投资将所持浦发转债转股,前后不过三天时间。

  根据浦发银行相关公告,截至6月25日,信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划通过上交所系统累计增持约1.18万张浦发转债,占浦发转债发行总量的23.57%。6月26日,信达证券管理的信丰1号单一资产管理计划将所持上述浦发转债转让至信达投资账户。6月27日,信达投资便将所持上述浦发转债转股。

  信达投资此番通过可转债转股增持浦发银行的时点值得关注。公开信息显示,浦发银行公开发行的500亿元浦发转债于2019年11月份在上交所挂牌交易,期限为6年。按照既定流程,浦发转债将于今年10月份面临到期兑付。

  在信达投资未将所持浦发转债转股之前,浦发转债转股的比例并不高。Wind资讯数据显示,截至6月26日,浦发转债的累计转股比例仅有0.01%。如浦发转债在到期前未能实现大面积转股,浦发银行将支付债券本息,且核心一级资本难以得到有效补充。

  珠海黑崎资本投资管理合伙企业首席战略官陈兴文对记者表示,当前银行股走势处于相对平稳且估值较低的阶段,这意味着信达投资在相对更有利的成本条件下完成增持,后续若银行股市场表现回暖,其潜在收益空间较大。

  “信达投资借道可转债转股增持浦发银行,是由AMC逆周期投资策略与银行资本渴求所共同促成的。这一方面符合AMC在金融资产配置中的战略逻辑,在当前银行股基本面改善的市场环境下能够实现潜在收益,另一方面也助力浦发银行完成资本补充目标。”苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者说道。

  Wind资讯数据显示,信达投资所持浦发转债转股后,浦发转债的转股比例提升至23.58%。

  实际上,这并非首个AMC借道可转债转股增持上市银行的案例。2023年,中国华融资产管理股份有限公司(现名为中国中信金融资产管理股份有限公司,以下简称“中国华融”)在光大转债到期前实施大幅增持并溢价转股,进而缓解光大转债的到期偿还压力。

  薛洪言表示,对AMC而言,不良资产经营是其核心业务,投资银行股可以实现战略协同与财务回报双重目标。银行作为金融体系核心机构,与AMC在不良资产处置、资源整合等领域存在天然协同空间。同时,银行股通常具有高股息、低估值特征,尤其在当前部分银行基本面改善的背景下,长期持有银行股权可提供稳定收益,符合AMC对资产配置安全性与收益性的需求。来源:证券日报

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