昨晚，谷歌母公司Alphabet宣布与CFS签订了从第一座ARC电站购买200mw电力的协议，此次签约标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。受此消息催化，今天早盘A股可控核聚变板块全线大涨。

此前从5月6日启动开始，核聚变板块持续了一个月多的凌厉行情，走出了包括中洲特材（第一壁材料、偏滤器组件）、王子新材（磁体电源的电容产品）、合锻智能（真空室）、国光电气（第一壁、偏滤器）、永鼎股份（高温超导带材）、旭光电子（电子真空管）、四创电子（军工反无人机+核电加热电源）等一系列强势票。今天可控核聚变概念指数突破前期高点，新一轮行情启动在即，我们重点给大家分享一下可控核聚变板块的市场空间、产业进展、市场逻辑和产业链中长线机遇。

一、AI时代电力需求巨大，海外AI巨头争先抢“电”，左手算力右手核电成为新标配

在AI大模型时代，算力即生产力，而电力则成为支撑算力的基础资源。AI模型训练和推理的耗电量惊人。以英伟达H100芯片为例，单张芯片最大功耗为700瓦，训练一个如GPT-3的模型需消耗约1287兆瓦时电力，GPT-5及更大模型预计将数倍增长。

据国际能源署（IEA）预测，到2030年，全球数据中心总耗电量将超过8000亿千瓦时，占全球用电量近7%。其中AI和高性能计算（HPC）贡献最大。

海外科技巨头正在加速“自建电力”：

1、微软：2023年与核聚变公司Helion签署合约，预计于2028年向其提供50兆瓦电力，成为全球首个“签约核聚变发电”的科技公司。

2、谷歌：联合出资创建TAE Technologies，研发氢硼聚变反应堆，其目标是在2030年前实现可控聚变能发电。

3、OpenAI与Altman：OpenAI创始人奥特曼投资创办的Helion Energy、Oklo等聚变企业，在2024年吸引超10亿美元新一轮融资。

4、英伟达和黄仁勋：不英伟达仅在数据中心硬件层面持续推进，还与能源公司合作探索“AI+能源”的供需调度模型。最近算力之王黄仁勋，也把目光投向了核电！英伟达旗下风投部门NVentures，参与了比尔盖茨创立的核能公司TerraPower最新一轮6.5亿美元融资，这是黄仁勋首次涉足核电领域。

科技巨头逐步从“买电”走向“控电”，从短期碳中和目标，走向长期清洁、可持续的自我供电体系。核聚变因其清洁、安全、能源密度高等优势，正在成为AI巨头的下一个“战略油田”。

二、中美核聚变技术突破加速，产业化路径正由“梦想”迈向现实

可控核聚变（Fusion）被誉为“人类终极能源”“人造太阳”，相比传统核电的核裂变，它更安全高效、无放射性废料，理论上只需海水中的氘和锂即可实现无限清洁能源。中美核聚变技术突破喜人，相关产业进展领先。

1、中国核聚变进展：

①中国“人造太阳”EAST装置，全超导托卡马克核聚变实验装置，建成运行于2006年，今年1月，EAST首次实现1亿摄氏度1066.76秒稳态长脉冲高约束模式等离子体运行，刷新世界纪录，逼近实际发电条件。BEST项目已全面进入工程总装，设备招标规模持续增加，涵盖水冷系统水泵、水冷系统6000T冷却塔和中压高压氦气纯化器等多个环节。

②BEST，紧凑型聚变能实验装置，从科学到工程的关键跨越项目，今年5月启动，相当于EAST正式进入工程化实践阶段，将真实产生能量，首次演示聚变能发电。计划于2027年建成并进行氘氚燃烧实验，预计2030年实现核聚变发电。BEST的建成将推动核聚变技术向实际应用落地，标志着中国在聚变能开发方面的重要进展。‌

③中国国家聚变工程实验堆（CFETR）规划于2025年开建，聚焦于聚变堆主机核心部件的研发，力争2035年前实现发电级反应堆示范，承担从科学装置到工程产业的桥梁作用。

2、美国核聚变突破：

NIF（国家点火装置）2023年成功实现“净能量输出”，产能大于输入，这是核聚变研究的重要里程碑。

Helion、Commonwealth Fusion Systems、TAE等私营企业累计融资超过60亿美元，商业化路径更加多元。

麻省理工学院SPARC项目计划于2025年启动验证堆运行，并于2030年迈入发电阶段。

现阶段，核聚变由“科学问题”转向“工程问题”，从“验证能量输出”迈向“电网并入”。随着等离子体约束、磁控技术、材料耐久等问题逐步突破，整个产业化进度也会大幅超出预期，商业化值得期待。

三、中美科技竞赛的下个赛点在核聚变，政策与资本双轮驱动加速产业落地

随着AI发展进入“超算时代”，中美科技博弈延伸至能源底层架构。核聚变不仅是能源竞赛，更是国家安全、产业链主导权的战略高地。政策支持与产业资金不断加码：

中国：“十四五”规划明确支持先进核能发展；

国家能源局、科技部牵头“聚变能专项”；

上海、安徽、四川等地出台地方级支持核聚变科技产业政策；

工程堆、材料供应链、产业园区正快速成型；

中国已成立聚变联合体，安徽、江西、四川等地加大投入聚变，22-25年共核准41台核电机组。

美国：美国方面特朗普5.24签署行政令，目标在2030年前开工建设10座核电站；

《通胀削减法案（IRA）》中纳入核聚变发电的专项激励；

拨款数亿美元支持ARPA-E聚变研究、DOE专项实验堆项目；

拟在2030年前推动3-5个商业聚变电站落地。

美国纽约拟新建15年来美国首座大型核电站。

四、核聚变产业链梳理及催化节点预判：三类机会值得重点关注

核聚变产业链覆盖上游基础材料、中游设备制造、下游发电与系统集成，未来将形成“高技术壁垒+高资本密度+高回报预期”的产业结构。

（一）上游：特材+核心零部件

核聚变装置需耐高温、高压、高辐射的特种材料。

重点环节：高温超导、包壳材料、等离子体容器材料；

（二）中游：反应堆构建+控制系统

涉及托卡马克/激光点火装置、激光器、磁场线圈、高功率电源等。

（三）下游：电网并网+系统集成

未来实现聚变发电并网是商业化落地的关键。

【后续催化节点预判】

2025年 CFETR正式开建

2025年 MIT SPARC启动测试

2026年 第一个商业化聚变电站示范（Helion）

2028年微软聚变项目并网供电

2030年 中美多个聚变发电示范站并网

核聚变是AI时代能源系统的底层革命，现阶段核电板块正持续受益AI电力需求，核聚变产业链持续受到产业资本和市场资金关注。从互联网到AI，从AI到“能量大模型”，电力结构正迎来重塑窗口。核聚变作为理想终极能源，或将承载未来几十年科技体系运转的根基。中美竞赛加剧、技术突破超预期、政策资金持续加持，对于资本市场而言，当前正处于“布局前夜”，中期反复催化机会仍多，产业链上中下游的高壁垒企业和核心卡位标的，将在未来3-5年中率先突围，走向全球价值链核心。