（转自：南京证券阳光微讯）

国家统计局公布，6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均连续两个月位于扩张区间。

周一，A股三大指数集体收涨。沪指早盘弱势震荡，午后有所上行。创业板指早盘高开高走，午后逐步走强。截至收盘，沪指上涨0.59%，深成指上涨0.83%，创业板指上涨1.35%。沪深两市全天成交额1.49万亿，较上个交易日缩量542亿。全市场超4000只个股上涨，赚钱效应较好。盘面上看，银行板块延续调整，个股涨多跌少。军工概念股持续活跃，国睿科技、湖南天雁、中光学和长城军工等个股涨停；游戏股盘中震荡走高，恺英网络和巨人网络等个股涨停。申万一级行业中28个行业上涨；3个行业下跌。其中，国防军工行业涨幅超过4.0%；非银金融等行业跌幅超过0.5%。热门概念板块中，军工信息化、CRO和BC电池等板块涨幅靠前；券商等权、油气开采和水利水电建设等板块跌幅靠前。宏观方面，受多重因素影响，工业企业利润下降。1-5月全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，较1-4月下降2.5个百分点。其中，5月全国规模以上工业企业实现利润同比下降9.1%，较4月下降12.1个百分点。从量、价和利润率三方面来看，虽然中美关税问题有所缓和，但从订单到生产出口存在时滞性。1-5月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速环比小幅回落，生产端对工业企业盈利仍有较强支持。受制于国内部分能源价格有所下降和国际输入性因素，1-5月PPI同比增速为-2.6%，降幅较1-4月走扩0.2个百分点，价格端表现仍较弱势。1-5月工业企业营收利润率营收利润率为4.97%，同比下降4.2%，降幅较1-4月扩张1.6个百分点，为工业企业利润的主要拖累。其主要为需求不足和产品价格下降。分行业来看，制造业累计利润率为4.25%，较1-4月上升0.11个百分点；采矿业累计利润率为16.92%，较1-4月下降0.03个百分点。策略上，伴随着中美关税冲突有所缓和，近期国内市场风险偏好明显回升，但是国内经济基本面修复节奏有所放缓。从估值角度来看，A股估值处于历史中等水平，对标海外市场仍处相对低位。配置上，投资者或可留意中报业绩确定性较强的板块，如券商、宠物和游戏等行业。

南京证券 研究所分析师 李开宇

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