Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，珠海锐翔智能科技股份有限公司（以下简称“锐翔智能”）披露招股书。锐翔智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产、销售的高新技术企业,主要产品及服务包括智能制造装备、设备配件及技术服务,主要应用于消费电子、新能源汽车等行业的智能制造领域。

从收入结构看，智能制造装备销售业务收入占比为79.79%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，锐翔智能的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，锐翔智能已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.11亿元、4.10亿元、5.45亿元，同比变动31.96%、33.02%；净利润分别为5092.27万元、9130.27万元、1.19亿元，同比变动79.30%、29.94%；经营活动净现金流分别为1.01亿元、8664.53万元、-1299.48万元，同比变动-14.27%、-115.00%；毛利率分别为43.00%、48.79%、48.14%；净利率分别为16.39%、22.26%、21.75%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长129.18%，营业收入同比增长33.02%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长33.02%，经营活动净现金流同比下降115%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43%、48.79%、48.14%，而行业均值分别为28.17%、26.99%、26%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43%、48.79%、48.14%，最近两期同比变动分别为13.48%、-1.35%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.14%高于行业均值26%，存货周转率为1.72次低于行业均值2.47次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.14%高于行业均值26%，应收账款周转率为2.79次低于行业均值4.53次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-0.11低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.63亿元、4.63亿元、7.00亿元，占总资产之比分别为87.82%、90.58%、90.88%；非流动资产分别为5038.86万元、4813.84万元、7019.79万元，占总资产之比分别为12.18%、9.42%、9.12%；总资产分别为4.14亿元、5.11亿元、7.70亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为57.68%、38.80%、43.33%；流动比率分别为1.67、2.59、2.22。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为35.34%、存货占总资产之比为27.75%，固定资产占总资产之比为1.09%，有息负债占总负债之比为30.87%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.79低于行业均值4.53。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.72低于行业均值2.47。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为159.6万元，较期初变动率为247.41%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长247.41%，营业成本同比增长34.72%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长261.08%，应收账款较期初增长129.18%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为43.33%，高于行业均值42.96%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为29.94%，上一期增速为79.3%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.39%、22.26%、21.75%，最近两期同比变动分别为35.88%、-2.31%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为87.76%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

锐翔智能本次公开发行股票数量不超过1374.62万股，拟募集资金为4.82亿元，其中32416.40万元用于智能制造基地建设项目，10749.70万元用于研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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