Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

固德电材系统(苏州)股份有限公司（以下简称“固德电材”）披露招股书。固德电材计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：发电设备、输配电、牵引动力系统、新能源等装备的电气绝缘系统、改性环氧树脂系统的研发、设计、生产和销售。

招股书显示，固德电材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，固德电材已经触发7条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.75亿元、6.51亿元、9.08亿元，同比变动37.00%、39.48%；净利润分别为6423.41万元、9802.75万元、1.66亿元，同比变动52.61%、69.35%；经营活动净现金流分别为8805.29万元、9206.90万元、1.85亿元，同比变动4.56%、100.85%；毛利率分别为28.40%、33.31%、37.02%；净利率分别为13.52%、15.06%、18.28%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.94、0.79、0.86。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.4%、33.31%、37.02%，而行业均值分别为21.1%、21.44%、21.2%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为37.02%同比变动11.16%，存货周转率为5.81次同比变动-16.04%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.44%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.46亿元、4.80亿元、7.59亿元，占总资产之比分别为61.21%、63.47%、70.05%；非流动资产分别为2.19亿元、2.76亿元、3.24亿元，占总资产之比分别为38.79%、36.53%、29.95%；总资产分别为5.65亿元、7.57亿元、10.83亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为43.80%、33.92%、39.68%；流动比率分别为1.49、2.04、1.89。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.12%、存货占总资产之比为11.34%，固定资产占总资产之比为16.85%，有息负债占总负债之比为37.07%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为653.8万元，较期初变动率为220.34%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长220.34%，营业成本同比增长31.71%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.4亿元，较期初增长186.21%。

四、募集资金情况

固德电材本次公开发行股票数量不超过2070.00万股，拟募集资金为11.76亿元，其中52757.73万元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套，9117.77万元用于研发中心，25695.65万元用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，30000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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