我们很多投资者并不具备真正的价值投资能力,机械地用市盈率、净资产收益率、毛利率等财务指标来选股,导致股票投资亏损严重。然后,反过来说价值投资不行,就是傻子之类的。没想到我只知道价值投资的皮毛。他们最常见的一个谬误是“市盈率越低,股票越被低估,公司越有价值。”
实际上,投资市盈率较低的股票应该更加谨慎。因为有句老话,便宜没好货,好货不便宜。
我们必须找出股票低市盈率背后的真正原因,才能做出投资选择。千万不要看到市盈率低就觉得好,大力买入。
以下三只市盈率低的股票不值得投资:
1 周期性行业
钢铁、水泥、有色金属、机械等行业。都属于周期性行业,大部分都是这些行业市盈率很低的时候市场的高点。因为周期性行业上市公司的业绩表现为公司业绩周期性波动:业绩好-业绩差-业绩好-业绩差-无限循环波动。
股价波动的具体规律是,周期性行业和公司业绩差的时候,市盈率高,甚至为负。此时由于业绩不佳,股价表现也较差,往往是股票的底部。当某一年公司业绩大幅增长时,公司的市盈率会变得很低,这往往是市场的头部。因为周期性行业的公司业绩难以持续,两年甚至明年业绩都会下滑。股价会提前到达市场头部。因此,周期性股票的低市盈率往往预示着股价处于高位。
以养猪业为例。去年3月,沐源股份股价80多元的时候,其对应的市盈率只有12倍!如果我们看到因为市盈率低而买入,那我们就上当了。我们必须寻找公司市盈率低的原因。当时公司市盈率低是因为猪肉处于景气周期和猪瘟等原因造成肉价暴涨的表现。显然,这种非凡的表现是不可持续的。仅半年后,沐源股价跌破40元,跌幅达50%!原因是猪肉价格暴跌,公司业绩下滑。现在沐源市盈率近20倍。估计明年上半年沐元股份的市盈率可能会跌到30倍甚至40倍,但此时大概率是股价的底部。
周期性行业的股票市盈率很低,如果业绩很好,不一定100%是股市的头,但大概率会是市场的头。当周期股业绩大涨,市盈率很低的时候,一定要保持高度谨慎的态度,因为十有八九会成为这里的头。投资就是大概率做一件事。周期股市盈率低,业绩好,股价高的时候开始卖周期性,投资的原则没有错。
说起来容易做起来难。我就犯过一次这样的错误,相信一家上市机械公司的业绩承诺,以为公司业绩可以跨越周期,所以在大涨的时候没有抛售。没想到,很快受经济影响,公司业绩大幅下滑。原本翻倍的利润最终减少到账面上只有15%的利润!
投资一家上市公司的股票,不仅要看市盈率,还要看公司未来的业绩走势。分析公司业绩趋势的重点是公司的盈利模式。行业内周期性上市公司的盈利模式,注定了在大多数情况下,市盈率低的时候,达到股价的周期性高点。
在投资实践中,有很多上市公司的业绩周期非常明显。投资前一定要了解他们的行业发展特点,然后才能做出我们的投资决策。千万不要因为市盈率低就买。
世界著名的投资大师约翰内夫被誉为“低市盈率”之父,他的投资业绩也是举世闻名的。他的投资