（转自：用益研究）

信托业创新聚焦“降门槛、扩标的、补场景”

近日，六部门联合发文鼓励“创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入”，正搅动一片亟待拓展的蓝海市场。数据显示，过去五年中国信托、理财、保险资管受托管理资产规模年均增速约8%，已跃居全球第二大财富管理市场。

业内观点：

1、当前我国家庭资产结构呈现“重不动产、轻金融配置”的典型特征。据2024年信托业专题研究课题组，房产占我国居民家庭总资产的70%左右。国内家庭财富多汇集于个人账户进行管理，以个账的形式做财富管理。家庭财富管理的资产配置渠道实际受限。居民资产中非现金资产尤其是房产占据主导地位，却缺乏有效转化路径。

2、信托和理财是财富管理市场的两大“金刚”。面对国内“重房产”的家庭资产结构以及财富管理产品供给不足间的矛盾，信托与银行理财子公司正从不同路径破冰。具体来看，不动产信托通过财产权创新打通非现金资产转化通道，理财机构则以绝对收益策略筑牢稳健基石。

3、信托业创新聚焦“降门槛、扩标的、补场景”三大关键词。这一创新的最大想象空间在于股权信托和不动产信托。为扩大覆盖面，保险金信托门槛可能进一步降低。一、二线城市房产价值普遍超百万，房产装入信托即可自然满足设立门槛，无需机械下调标准。

5月三单慈善信托设立，隐藏着发展新方向？

5月三单慈善信托设立，一边是子女对亲人的深情纪念，一边是政策试点推动的制度安排，还有一边，是家族对长期慈善责任的自觉承担。三张慈善信托的面孔，正在共同构成一个时代的慈善画像。

业内观点：

1、尽管相比欧美动辄百年传承、千亿体量的慈善信托体系，中国仍属“起步期”， 包括慈善信托税收激励机制、资产隔离保护机制、跨境慈善机制等仍存制度空白，但从架构设计、功能定位到治理方式，已初现体系化雏形，并以下几点趋势：设立主体的多元化、主题呈现“精神多元化”、架构与治理不断优化。

2、2025年5月29日，上海市刚好在全国率先开展慈善信托“双受托人制”下不动产登记改革试点，首次将慈善信托下“公益受托人”与“运营受托人”的不同法律角色正式写入不动产登记簿。这是一次产权制度对慈善信托治理结构的响应。对于正在思考如何用实物资产表达慈善精神主张的家族来说，这一制度将为慈善信托提供更加稳定和可信的落地支点。

3、未来5-10年，中国家族慈善信托有望在以下方向上深化演化：从“定向捐赠”向“议题运营”进化，慈善信托不再只是资金通道，更是议题表达平台；从“单向布施”到“共创式治理”，越来越多慈善信托采用参与式结构，引入家族、专家与公益组织共同决策；从“为善”到“善的制度”，家族慈善走向制度化、结构化、长期化，将成为中国慈善生态的核心支柱之一。

开源证券：证券行业基本面向好 看好三条主线

提经济、稳股市政策态度延续，货币政策适度宽松，证券行业基本面向好，估值处于低位，基准约束有望带来资金回补，继续看好券商板块。选股方面推荐三条主线：（1）低估值、零售业务具有优势的头部券商；（2）高beta弹性的金融科技标的；（3）受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所及海外业务占比高的头部券商。

中信证券：Web3监管生态完善加速 有望提升香港在全球数字资产生态中的竞争力

6月26日中国香港政府发表的《香港数字资产发展政策宣言2.0》延续了2022年1.0的政策导向，代表了香港成为全球数字资产领域领导者的决心。展望未来，港府正为进一步创新及市场发展奠定基础，凭借监管机构、业界及社会的共同努力，香港数字资产监管架构及生态正在加速完善，对全球Web3人才、资金及项目吸引力有望大幅提升，有望引领香港从传统国际金融中心，迈向全球领先数字资产创新中心，巩固其作为国际金融中心、人民币国际化桥头堡和超级联系人的战略地位。

华泰证券：国产新药望突破肺癌耐药，促疗法升级

2025年ASCO年会已在6月初落幕，国产创新药参与度进一步提升。据不完全统计，本次ASCO会议中约67项国产创新药研究入选口头汇报，较2024年增长约35%，占全部临床结果口头汇报内容的20%左右；其中，有9项国产创新药临床研究入选LBA，较2024年ASCO的4项显著增长。IBI363、MRG003、赛沃替尼、贝莫苏拜单抗、维迪西妥单抗等多款国产新药在LBA等口头汇报中更新了靓丽数据，有望革新现有治疗方案或填补治疗空缺。