（转自：东北证券研究所）

报告摘要

综合考虑各个股票池中 IC 以及多头超额等指标，上个月整体表现相对较优的因子为规模、Beta和波动率因子。

在 Wind全A 股票池中，本月表现较好的因子包括规模（IC：33.01%，多头超额：3.67%，多空收益：8.06%）、预期（IC：7.59%，多头超额：0.72%，多空收益：1.39%）和成长（IC：10.29%，多头超额：0.52%，多空收益：1.97%）。

在 沪深300 股票池中，本月表现较好的因子包括预期（IC：11.08%，多头超额：2.21%，多空收益：3.60%）、质量（IC：9.60%，多头超额：1.48%，多空收益：2.10%）和Beta（IC：11.30%，多头超额：0.72%，多空收益：1.66%）。

在 中证500 股票池中，本月表现较好的因子包括Beta（IC：19.44%，多头超额：1.59%，多空收益：2.99%）、规模（IC：12.91%，多头超额：1.77%，多空收益：2.71%）和反转（IC：10.45%，多头超额：1.70%，多空收益：2.43%）。

在 中证1000 股票池中，本月表现较好的因子包括规模（IC：21.64%，多头超额：2.43%，多空收益：4.93%）、Beta（IC：10.41%，多头超额：1.19%，多空收益：2.36%）和波动率（IC：16.43%，多头超额：0.54%，多空收益：1.75%）。

Beta因子近期在中证500股票池中展现出较优的选股能力；规模因子在Wind全A股票池的表现尤为突出；波动率因子在中证500股票池同样表现良好；价值因子虽有一定选股效果，但收益区分度相对有限；流动性因子近期有效性提升；反转因子则延续了稳定的超额收益表现；技术因子在中证1000股票池的选股效果中等。

盈利因子在中证500股票池的收益区分度一般；成长因子在沪深300股票池表现较优；质量因子虽具一定有效性但收益幅度有限；红利因子近期选股效果平稳；预期因子在沪深300股票池的多空收益表现较为亮眼；

上月在 wind 全 A 中，表现较好的量价细分因子有对数市值, 1月日换手率平均，表现较好的财务细分因子有单季度应收账款周转率, 总资产现金回收率。

风险提示：以上分析基于模型结果和历史测算，存在模型失效风险。

（王琦证书编号：S0550521100001）