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（来源：浙商证券研究所）

稳舵三帆

任凭风浪起，稳坐钓鱼船。浙商研究认为，当前背景下，应坚定信心，积极关注红利资产+内需资产+自主资产三条主线，推出【稳舵三帆】系列推荐，彰显分析师最强信心，研究所最严把关，助力机构投资者不畏风浪，砥砺前行。

重点推荐

计算机——京北方（002987.SZ）

推荐起始日期：2025年6月26日

推荐首席

2023年金麒麟第三名。2年产业+7年卖方+2年买方投研经验，深耕计算机行业各主要领域。

浙商证券计算机团队

团队特色：产研深结合，奇正俱相生

标签推荐：索辰科技，京北方，金山办公，神州数码，广电运通

团队成员：刘雯蜀，童非，刘静一，郑毅，叶光亮，张致远

推荐理由

京北方是国内领先的金融科技综合服务商，在数字人民币国家战略加速落地和AI技术深度赋能金融行业的双重驱动下，公司业务增长有望超预期。

超预期点

市场认为：数字货币推进缓慢、AI在金融行业落地慢，短期内无法贡献业绩。

我们认为：

1、政策节奏加快，数字货币加快落地，香港稳定币法案已经于近期推出；

2、公司AI产品在多家银行客户落地，商业化加快推进。

驱动因素

1、未来稳定币落地带来业务机会，公司与银行客户深度合作、具备数字货币的全栈服务能力，有望受益稳定币的推广。

2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，稳定币正在从加密资产的“连接器”升级为全球金融支付新基建，稳定币落地的各个环节存在潜在的业务机会。公司早期就在数字货币、RWA及供应链金融等领域均进行了战略布局，凭借在金融IT领域的专业能力和数字货币的全栈服务能力，有望受益于稳定币生态落地。

2、国产大模型在成本和能力方面突破明显，银行业加速拥抱大模型，公司直接受益于私有化部署和AI应用的双重需求。

Deepseek等国产大模型凭借高效的性能、突出的性价比、开源共享等特点，正在加速在金融领域落地。银行业将AI列为战略重点，需求覆盖智能客服、风控、投研等场景。

2024年，公司已正式发布AI大模型服务平台以及智能测试助手、智能资管业务助手、企业知识助手4个重量级产品。公司客户体系覆盖主要国有大行和股份制商业银行，可承接银行客户的私有化部署和AI应用落地需求，软件及IT解决方案和人工智能及大数据创新产品线收入有望迎来高增长。

检验指标：稳定币政策细则落地、AI业务订单、AI收入占比。

催化剂：稳定币条例实施、科技巨头牌照获批与发币、爆款AI产品的出现。

盈利预测

预计公司2025-2027年营业收入51.47/56.85/62.91亿元，同比增长11.01%/10.46%/10.67%；归母净利润为3.63/4.16/4.72亿元，同比增长16.34%/14.63%/13.54%。

估值分析

我们选取同样以金融科技和银行IT为主要业务的宇信科技、财富趋势、同花顺作可比公司， 2025年可比公司一致预期PE均值为67倍，公司2025盈利对应的PE为44倍。

参考可比公司PE均值67倍估值，对应目标股价28.11元，向上空间54.39%，维持“买入”评级。

风险提示

AI大模型落地不及预期、信创推进不及预期、市场竞争加剧风险。

关于浙商重大推荐/重点推荐

产品级别：AAA（最高）

产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。

认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。

产品定义：

「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。

「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。