Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月26日，安徽富印新材料股份有限公司（以下简称“富印新材”）披露招股书。富印新材计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要经营精密功能材料(主要包括精密功能胶粘材料、精密功能泡棉、精密功能膜材)的研发、生产、销售和服务。

从收入结构看，精密功能胶粘材料业务收入占比为78.25%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，富印新材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，富印新材已经触发21条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.53亿元、5.44亿元、7.24亿元，同比变动20.17%、33.02%；净利润分别为1870.88万元、6296.28万元、8908.17万元，同比变动236.54%、41.48%；经营活动净现金流分别为3595.23万元、3592.36万元、7150.25万元，同比变动-0.08%、99.04%；毛利率分别为31.55%、33.74%、34.98%；净利率分别为4.13%、11.57%、12.31%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.5亿元、5.4亿元、7.2亿元，复合增长率为26.43%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长43%，营业收入同比增长33.02%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为38.72%、48.76%、52.42%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为52.42%，高于行业均值28.76%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.75、0.64、0.68。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.55%、33.74%、34.98%，而行业均值分别为38.15%、33.06%、32.42%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为34.98%高于行业均值32.42%，应收账款周转率为2.25次低于行业均值7.57次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.99%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为6.03%、5.86%、3.99%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.99%，销售费用/营业收入为6.42%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.8低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.12亿元、5.40亿元、6.87亿元，占总资产之比分别为57.11%、59.72%、62.64%；非流动资产分别为3.09亿元、3.64亿元、4.10亿元，占总资产之比分别为42.89%、40.28%、37.36%；总资产分别为7.21亿元、9.04亿元、10.98亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.75%、49.61%、49.22%；流动比率分别为1.35、1.59、1.62。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.57%、存货占总资产之比为8.21%，固定资产占总资产之比为25.58%，有息负债占总负债之比为53.53%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.25低于行业均值7.57。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为887.4万元，较期初变动率为124.07%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长124.07%，营业成本同比增长30.53%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.38%、0.39%、0.54%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长75.28%，应收账款较期初增长43%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长59.73%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.22%，高于行业均值25.77%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.7亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.4亿元、0.7亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为41.48%，上一期增速为236.54%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

富印新材本次公开发行股票数量不超过1900.00万股，拟募集资金为4.04亿元，其中19984.46万元用于精密功能材料生产建设项目(一期)，8317.64万元用于研发中心建设项目，5082.89万元用于信息化建设项目，7000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。