2025年6月26日14:00 - 15:15，沪士电子在公司会议室迎来民生证券、工银瑞信2家机构的实地调研。公司接待人员钱元君、王术梅与调研机构就公司经营策略、收入结构、泰国工厂进展等多方面展开交流。

本次投资者活动关系类别为特定对象调研。参与调研的机构已签署书面调研承诺函，确保交流活动中信息披露合规，无未公开重大信息泄露情况。

整体经营策略：着眼长远，均衡服务头部客户

沪士电子坚持差异化经营，动态适配技术、制程与产能，以满足市场中长期需求。公司注重与整体市场主要头部客户合作，2024年前五大客户收入同比实现增长。同时，公司着眼长远利益，保持行业头部客户均衡，避免局限于短期利益。为服务好头部客户，公司需完善工具包，提升综合制程与技术能力，在超高密度集成等方面加大技术创新投入。

收入结构：企业通讯与汽车板业务各有亮点

2024年，沪士电子企业通讯市场板营收约100.93亿元，其中AI服务器和HPC相关PCB产品占比29.48%；高速网络交换机及配套路由相关PCB产品占比38.56%，其余主要为通用服务器等产品。同年，汽车板业务实现营收约24.08亿元，毫米波雷达等新兴汽车板产品占比37.68%。

泰国工厂：加速推进量产与客户认证

因海外客户重视地缘供应链风险分散，多区域运营能力成为行业关键。沪士电子泰国生产基地已小规模量产，正全力提升生产效率与良率。同时，公司加速客户认证与产品导入，释放产能并验证中高端产品生产能力。此外，公司通过精细化成本管控与风险预警机制，应对海外工厂建设运营风险。

交换机市场：AI驱动变革，800G需求向好

AI的快速发展变革数据中心交换机市场。传统上，交换机支出多用于连接通用服务器前端网络，而人工智能与高性能计算集群连接需数据中心规模架构，即后端网络，前端网络也需额外容量。目前800G交换机市场需求良好。

资本开支与市场：把握机遇，应对竞争

AI驱动的服务器等领域需求增长及新兴应用拓展带来机遇，但高阶产品产能供应不足。沪士电子近两年加大关键与瓶颈制程投资，预计2025年下半年产能改善。中长期看，人工智能和网络基础设施发展为PCB市场带来机遇与挑战，同行竞争加剧。公司需把握战略节奏，加快投资，合理配置资源，进行技术升级创新，以抢占市场先机，实现可持续发展。

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