证券时报记者 贺觉渊

　　2025年以来，美国关税政策不确定性和经济放缓预期导致市场恐慌情绪升温，加剧国际金融市场波动。与此同时，人民币、欧元等非美元货币在主权储备中的占比持续提升，并在贸易结算中更加广泛地使用。在2025夏季达沃斯论坛期间，多位海外专家指出，全球正处于“去美元化”进程，但距离挑战美元地位较远。从人民币国际化的角度，中国有必要推出人民币稳定币。

　　“世界正处于不断降低美元作为全球储备货币作用的过程中。”美国亚洲协会政策研究院中国分析中心高级研究员戴安娜·乔伊利瓦（Diana Choyleva）直言，美国关税政策实施后美元汇率不升反降，反映出当前美国的一系列政策举措动摇了投资者的信心和理念。今年以来黄金持续走强，一定程度表明投资者正在积极寻找投资避风港。

　　过去一年，海外市场机构在研判美国经济走势时普遍抱有信心，相信美国经济能够“软着陆”。今年以来则有所转变。康奈尔大学经济学教授埃斯瓦尔·普拉萨德（Eswar Prasad）指出，美国的政策框架、美联储的独立性等不再稳定。可以看到，尽管每个国家都受到美国关税的影响，但美国受到的冲击反而是最大的。

　　对于美国经济前景，标普全球（S&P Global）全球首席经济学家保罗·格林沃尔德（Paul Gruenwald）认为，美国的经济增长可能长期陷于低位，且生产力赤字会持续累积。未来几年，美国会长期存在高通胀问题，需要观察劳动力市场反应。目前的关税政策，包括移民政策，可能将带来中长期影响，例如关税提升了贸易成本，降低了市场消费、投资、并购的意愿，而限制移民可能导致创新人才的缺少。

　　美元的绝对地位已经有所削弱，但依然处于主导地位。“非美元主权货币挑战美元主导地位还为时尚早。”香港科技大学教授金刻羽指出，货币主导地位通常会持续较长时间。当前可能处于美元下行周期的后期，但下行速度不会如市场预期的快。

　　当前，稳定币受到全球金融界广泛关注。市场机构普遍认为，美国或借助发展稳定币来强化美元的国际地位。目前，美元稳定币已在全球稳定币市场中占据绝对主导。“多数稳定币价值与美元挂钩，进而提升了美元的主导地位。”普拉萨德说。

　　金刻羽认为，美国无疑希望强化美元主导地位，从人民币国际化的角度，中国也有可能发展人民币稳定币。她还指出，为进一步推动人民币国际化，中国还需要发展壮大债券市场，充实人民币资产。