Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月25日，东莞市腾信精密制造股份有限公司（以下简称“腾信精密”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

腾信精密本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为10.80亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京德恒律师事务所。

招股书显示，腾信精密的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，腾信精密已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.69亿元、7.11亿元、7.14亿元，同比变动-7.53%、0.46%；净利润分别为2.29亿元、1.73亿元、1.89亿元，同比变动-24.35%、9.10%；经营活动净现金流分别为1.60亿元、1.58亿元、2.48亿元，同比变动-0.90%、56.36%；毛利率分别为44.74%、43.71%、43.19%；净利率分别为29.72%、24.32%、26.41%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.7亿元、7.1亿元、7.1亿元，复合增长率为-3.62%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为0.46%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.3亿元、1.7亿元、1.9亿元，复合增长率为-9.15%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为9.1%，上一期增速为-24.35%，出现大幅上升。

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动0.46%，销售费用同比变动-7.39%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为22.85%、23.16%、27.13%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为44.74%、43.71%、43.19%，最近两期同比变动分别为-2.31%、-1.18%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为50.44%、30.5%、26.45%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.19%高于行业均值26.04%，存货周转率为1.39次低于行业均值3.14次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.51%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.12亿元、6.31亿元、8.06亿元，占总资产之比分别为79.28%、80.47%、83.22%；非流动资产分别为1.60亿元、1.53亿元、1.63亿元，占总资产之比分别为20.72%、19.53%、16.78%；总资产分别为7.72亿元、7.84亿元、9.69亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为39.01%、21.32%、16.50%；流动比率分别为2.29、4.47、5.81。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.00%、存货占总资产之比为26.95%，固定资产占总资产之比为9.72%，有息负债占总负债之比为5.91%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.39低于行业均值3.14。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长303.01%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7.7亿元、7.1亿元、7.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-7.53%、0.46%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.3亿元、1.7亿元、1.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-24.35%、9.1%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为29.72%、24.32%、26.41%，最近两期同比变动分别为-18.19%、8.6%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为72.05%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

腾信精密本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为10.80亿元，其中89520.00万元用于精密零部件智能制造基地建设项目，8480.00万元用于研发中心建设项目，10000.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为16.5%。

腾信精密主营业务为：公司定位于“全球精密零部件以及组件制造专家”,主要从事精密零部件的研发设计、制造和销售,为下游客户提供各类材质、形状、尺寸规格、功能及性能要求的高精密度和高附加值的精密零部件。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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