每经编辑｜叶峰    

6月25日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨1.03%，深成指涨1.72%，创业板指涨3.11%。全市场成交额16395亿元。

本周证券ETF（512880）三连阳，今日大涨5.37%。

【上涨原因分析】稳定币概念催化

近期稳定币概念火热。

昨日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际控股有限公司正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。截至今日下午15:10，港股国泰君安国际上涨127%。（风险提示：个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

上周三，潘功胜行长在2025 陆家嘴论坛上，聚焦国际货币体系、跨境支付体系、全球金融稳定体系、国际金融组织治理四个问题进行演讲，提出：

新型技术在跨境支付领域加速应用，区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了支付结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条。

中国香港5月21日通过《稳定币条例》，将于8月1日正式生效，标志着全球首个针对法币稳定币的全面监管框架落地。香港金融管理局称，初期只会批出少量稳定币发行人牌照。

此前，中国光大控股因参股稳定币龙头Circle的传闻而暴涨。华光资本控股、联易融科技、众安在线、连连数字等在过去一段时间里，亦是连续走强。（风险提示，个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

除稳定币概念催化外，近期市场延续活跃以及证监会深化并购重组市场改革，也对证券板块行情形成支撑。

昨日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。华泰证券表示，政策预期向好，有利于优化金融供给，培育消费需求，促进经济回暖，提振实体信贷需求。

【后市展望】长期发展方向，短期偏炒作

什么是稳定币？

首先，稳定币与加密货币不能画等号。

稳定币是加密货币的一种，需要与其他真实资产挂钩。

华泰证券认为，结合美国《指导和建立美国稳定币创新的法案》和香港《稳定币条例》的定义来看，稳定币具有四大要素，一是在加密的分布式账本上运行，二是可被用于支付或结算等功能，三是发行人有义务按照固定金额兑换、赎回或回购该数字资产，四是维持稳定币值。

比特币等其他加密货币的价格往往波动较大，而稳定币通过锚定特定资产实现了币值的相对稳定，同时又保留了加密货币交易的便利性。

其次，稳定币与央行数字货币亦不相同。

两者的区别主要体现在信用背书机制和底层资产上：央行数字货币是法定货币的数字化形式，由主权国家信用提供担保；而稳定币由私人机构发行，通过锚定法币或其他资产维持币值稳定，但实践中可能出现锚定偏离。

稳定币正在快速发展中。随着2020年去中心化金融（DeFi）快速发展，稳定币市场规模从50亿美元急剧扩容到目前的2500亿美元，年复合增长率超过100%，交易额接近37万亿美元。目前，全球95%以上稳定币为美元稳定币。

在当前国际货币体系加速重构的时代背景下，各国均高度重视相关发展机遇，美国、中国香港、欧盟已有稳定币相关法律条款。潘行长在陆家嘴论坛上关于国际货币体系、跨境支付体系等内容的论述，充分反映我国也在积极布局相关内容。

稳定币的长期发展方向相对明确，有助于提升券商板块的估值空间，但短期大涨偏主题炒作；同时，稳定币发展前景想象空间较大，在中美博弈的背景下，建议投资者持续关注相关投资机会，把握新一轮加密货币机遇。

截至6月24日，证券ETF（512880）规模超304亿元，位居同类第一，估值处于历史中低水平，目前市净率仅为1.41倍，处于历史32%分位数水平，股息率1.57%。

可考虑逢低分批布局证券ETF（512880）及其联接基金（联接A：012362；联接C：012363；联接E：022509），把握证券板块投资机会。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。