3月1日星期一，恒生指数有限公司公布恒生指数咨询结果。这意味着恒指正面临历史上最大的调整。 　　

　　本次指数改革将从2021年5月的指数审核开始生效。 　　

　　恒生指数公司CEO吴表示，“优化后的恒生指数将进一步增强其代表性。 　　

　　并使指数更加均衡和多样化。基于恒生指数50多年的市场历史，这一优化将保持恒生指数作为港股市场最重要的指数，并随着市场不断成长和演进”。 　　

　　恒指的调整主要集中在五个方面，包括扩大市场覆盖面、扩大行业代表性和改善成分股分布。 　　

　　# #调整一：成份股数目增至100只 　　

　　在扩大市场覆盖面方面，此次改革目标是在2022年中前将成分股数目增加至80只，最终数目将固定为100只。 　　

　　历史上，当恒生指数在1969年推出时，只有33只成份股。2007年该指数开始纳入h股公司时，成份股数量增至38只。2012年扩大到50只成份股，此后8年保持这个水平，直到2020年12月扩大到52只。 　　

　　根据CICC的分析，随着香港IPO数量的增加，恒生指数约50只固定成份股变得有些“捉襟见肘”。 　　

　　其截至2020年12月对整体市场的市值覆盖率已经降至57.6%，成交量覆盖率甚至降到50.5%，已经不能匹配其市场旗舰指数的地位。 　　

　　# #调整二：按七个行业组别挑选恒生指数成份股 　　

　　改革也需要扩充行业的代表性：按七个行业组别选出成份股，行业组别的构成会至少每两年检讨一次 。. 　　

　　目前恒生指数的选股标准仍以市值和成交量排名为基础，辅以行业代表性、财务表现等咨询委员会的主观考量。 　　

　　根据CICC的分析，虽然这可以使指数覆盖几乎所有市值最大的蓝筹股，但市场结构问题也会导致一些“冷门”或“弱势”行业覆盖不足。因此， 　　

　　如果按照这一建议调整的话，有可能会牺牲个别大市值公司，但可以使得行业的覆盖度更为均衡。 　　

　　# #调整三：缩短上市历史要求至三个月 　　

　　在上市要求方面，新改革将缩短上市历史要求至三个月。 　　

　　目前恒生指数具有较严格的新股“快速通道”纳入标准： 　　

　　全市场市值前5名的超大型新股上市需要3个月，而市值后25名的要上市24个月。这种对大规模新股的要求，比MSCI甚至恒生综合指数等国际主要指数严格得多。 　　

　　CICC分析说，目前通行的快速通道往往是市值满足一定门槛后，上市后10个工作日即可被纳入 　　

　　这样可以保证指数能够最大限度地捕捉到领涨的新股，进而更好地代表市场前景。 　　

　　# #调整四：保留香港公司的代表性 　　

　　在保持香港公司的代表性方面，改革将维持20至25只香港公司成份股于恒生指数，香港公司成份股数目会至少每两年评估一次。 　　

　　据CICC分析，随着大型中资公司特别是龙头股的持续回归，港股本土公司在恒生指数中的权重已从2016年底的45.3%逐步下降至2020年12月的42.2%，预计未来还会进一步下降。因此，恒生指数公司询问是否要保证香港有固定数目的本地公司，以维持其在香港的代表性。 　　

　　# #调整五、对所有恒生指数成份股采用8%的权重上限 　　

　　在改善成份股的权重分配方面，改革要求对所有成份股采用8%的权重上限 ，同时适用于恒生中国企业指数. 　　

　　目前，恒生指数前十大成份股的累计权重为61.4%。如果能有所改善，一方面有望增加“尾部”公司在指数中的权重，同时不同股公司和上市公司在第二位的占比也有望大幅提升。 　　

　　但是现有的包括腾讯 　　

## 港股通调整 多支新纳入股票大涨

就在上周五（2月26日）晚间，恒生指数公司发布截至2020年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果，变动将于今年3月15日生效。

从结果来看，阿里健康、龙湖集团、海底捞等三只股票将被纳入恒生指数，恒生指数成份股数目将由 52 只增加至 55 只。

恒生中国企业指数成份股也进行了调整，数目由目前 52 只重置为 50

只，新增碧桂园服务、农夫山泉两只股票，但与此同时剔除海螺创业、中国石油股份、恒安国际、华润燃气4只股票。

恒生科技指数成分股数量由32只调整为30只，加入海尔智家、万国数据，剔除丘钛科技、猫眼娱乐、心动公司、易鑫集团。

考虑到港股通定期调整也将跟随本次恒生指数调整进行。这意味着恒生综指标的中符合条件的股票将被纳入港股通标的。

对于被纳入公司随后的变现。兴业证券全球首席策略分析师张忆东分析预测认为，历史经验显示，生效日前后，新增纳入港股通标的具有明显超额收益。其中相对收益主要是围绕正式生效日前后演绎，而非披露日；超额收益往往在生效日前7个交易日开始，在T+2日达到最大值，此后维持高位至T+6日，T+7日开始逐渐下降，在T+18或T+19日后相对收益消失。