IPO鹰眼预警|德硕科技上市触发12条风险预警 国泰海通证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年6月24日，浙江德硕科技股份有限公司（以下简称“德硕科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
德硕科技本次公开发行股票数量不超过1667.00万股，拟募集资金为2.70亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，德硕科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.18 | 1.14 | 0.99 |
| 速动比率（倍） | 0.87 | 0.84 | 0.68 |
| 资产负债率（合并） | 66.66% | 65.28% | 67.34% |
| 应收账款周转率（次） | 4.91 | 4.75 | / |
| 存货周转率（次） | 4.46 | 4.24 | / |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 10413.57 | 8715.88 | 6720.56 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 7240.38 | 6091.31 | 4500.12 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.84 | 2.41 | 1.79 |
| 每股净现金流量（元/股） | 1.55 | 1.53 | -0.34 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 7.70 | 6.25 | 5.03 |
| 加权平均净资产收益率 | 20.77% | 21.61% | 19.65% |
| 每股收益 (元/股) | 1.45 | 1.22 | 0.90 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，德硕科技已经触发12条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为7.28亿元、8.03亿元、9.64亿元，同比变动10.30%、20.08%；净利润分别为4500.12万元、6091.31万元、7240.38万元，同比变动35.36%、18.86%；经营活动净现金流分别为8971.35万元、1.21亿元、1.42亿元，同比变动34.44%、17.85%；毛利率分别为15.98%、17.98%、17.56%；净利率分别为6.18%、7.59%、7.51%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.3亿元、8亿元、9.6亿元，复合增长率为15.09%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为26.84%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长27.29%，营业收入同比增长20.08%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.56%，低于行业均值20.99%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.98%、17.98%、17.56%，而行业均值分别为23.84%、21.49%、20.99%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.98%、17.98%、17.56%，最近两期同比变动分别为12.53%、-2.34%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.2%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为3.04%、2.44%、2.2%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.94亿元、5.92亿元、7.54亿元，占总资产之比分别为64.12%、65.80%、65.35%；非流动资产分别为2.76亿元、3.08亿元、4.00亿元，占总资产之比分别为35.88%、34.20%、34.65%；总资产分别为7.70亿元、9.00亿元、11.54亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为67.34%、65.28%、66.66%；流动比率分别为0.99、1.14、1.18。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.07%、存货占总资产之比为17.50%，固定资产占总资产之比为15.85%，有息负债占总负债之比为59.85%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.46低于行业均值4.5。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长313.56%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为66.66%，高于行业均值38.21%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.18%、7.59%、7.51%，最近两期同比变动分别为22.72%、-1.01%。
三、募集资金情况
德硕科技本次公开发行股票数量不超过1667.00万股，拟募集资金为2.70亿元，其中24000.00万元用于新增年产350万套智能集成工具生产线技改项目，3000.00万元用于补充流动资金。
德硕科技主营业务为：手持式电动工具及相关配件的研发、生产和销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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