（来源：金信基金）

金金信半月谈

       慢即是快！不少知名投资人都表达过类似观点，比如知名投资人段永平就提到，包括巴菲特在内的很多投资做得好的人其实都很“慢”，欲速则不达！但在现在的市场中，还是有不少投资者期望通过不断的追逐热点，能够在较短的时间获取比较大的盈利。结果怎么样呢？我们可以看到，虽然近两年市场热点很多，并且有些热点短期涨幅也比较大，但能够准确抓住这些热点板块并且赚到很多钱的投资者一般都是少数。不仅对普通投资者如此，即便对机构投资者，想抓住这些热点也非常困难。即便极少数人抓住了这些机会，也往往是以非常大的回撤为代价的。

       但在投资中，如何才能做到慢即是快？这个问题也并非显而易见的。我认为，还是需要从价值的维度来思考这个问题。所谓慢即是快，我的理解是通过长期持有那些价值低估，并且分红率比较高的股票组合，不去追逐那些热点，长期复合收益反而往往会更高！因为想抓住那些市场上短期热点，对大多数人来说都是非常困难的，即便对了一两次，下一次错了可能又会损失很多，长期收益反而不理想。但长期持有低估值，高股息的价值股，对普通人也是可以做的。

而这一理念目前看也非常适合银行板块的投资。因为银行股，尤其是大市值的银行股，从历史上看，多数时间表现不温不火，短期涨跌一般要比热点板块小很多，多数时候给人感觉都是慢慢吞吞的。所以银行股多数时候都不是很受投资者青睐，甚至对机构投资人来说，很多时候也是低配的。由于多数时间属于冷门板块，银行股的估值水平多数时间在市场中处于偏低水平。即便近一两年银行板块相对市场超额收益明显，但目前多数银行股的估值也就0.4-0.9倍PB，PE多数也就5-8倍PE，多数银行股息率也还有3个百分点以上，估值水平在全市场依然处于非常低的水平。在目前的低利率环境下，银行板块的这个股息率水平，这个估值水平，在全市场依然极具吸引力！

       如果有一天，银行板块也变得炙手可热，由于股价上涨而导致股息率不再有吸引力，估值水平也比较高了，那时候我们反而要小心。

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