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本期主题：新的ETF流动性之王？贝莱德或超越道富登顶流动性榜单

（彭博行业研究）——ETF流动性高度集中，前十大ETF占总成交额的44%。在这种严峻的形势下，贝莱德成功守住了阵地，并有望超越道富，成为新的流动性之王。全球ETF成交额持续增长，平均每季度达到13万亿美元，美国仍占其中的80%以上。

道富或将失去流动性领导者的地位

长期以来，道富在ETF成交额方面高居榜首，但贝莱德已稳步缩小与道富的差距，并有望最终夺得第一。贝莱德目前占据约25%的ETF成交额，落后于道富的31%，Vanguard仅占7%。支撑贝莱德实力的一个主要因素是，iShares安硕核心标普500 ETF (IVV)等主要产品的成交额有所增加。

美国ETF交易的市场份额

抢占ETF流动性并非易事

贝莱德正在流动性高度集中的ETF市场中挑战道富的地位。最活跃的10只ETF约占ETF总成交额的44%，占总资产的31%。这种少数超高流动性产品集中的现象，使得新进入者或挑战者更难获得份额。不过，成交额占比已从51%的峰值降至44%，表明流动性扩张缓慢及竞争加剧，这已削弱道富的市场份额。这一转变表明竞争加剧，部分原因是杠杆ETF等面向交易员的产品越来越受欢迎。

前10大ETF的市场份额

流动性仍来自纽约

近年来，全球ETF交易规模显著扩大，平均每季度成交额约为13万亿美元。约83%仍来自美国，且份额变化不大。这种主导地位源于美国市场的规模和深度，以及大型国际投资者对美国上市ETF的偏好，因美国ETF比本土ETF流动性更强且价差更窄。欧洲仅占全球ETF成交额的6%，被亚太地区超越，亚太地区ETF渗透率的提升推动份额升至10%。

您可在本期全文中查看图表：全球ETP交易的市场份额（季度）（数据来源：彭博行业研究）

特斯拉跻身交易最活跃的ETF之列

从市场情绪角度看，全球交易最活跃的ETF榜单变动比往常更剧烈。与半导体和特斯拉等高波动股票挂钩的杠杆ETF也已跻身前列，这反映出投资者群体较为激进，交易驱动型特征明显。自ETF行业诞生以来，SPY一直在交易额方面领先。

您可在本期全文中查看图表：交易最活跃的ETF（按年）（数据来源：彭博行业研究）