（转自：金融小博士）

今天 A 股半导体主线火力拉满，GPU 概念股直接大爆发！多只个股逆势狂飙，这波行情可不是偶然，是 “国产替代加速 + 政策强力支持 + 市场需求爆炸”。今天为大家作梳理。

今日A股GPU概念股爆发逻辑及核心标的梳理

一、行情驱动逻辑：三大核心因素共振

1. 国产替代加速：政策+资本双轮驱动

• 政策支持

  ：证监会深化科创板改革，重启未盈利企业第五套上市标准，重点支持AI、半导体等前沿领域。国产GPU厂商如沐曦集成、摩尔线程等密集冲刺IPO，打破海外垄断。

• 资本布局

  ：沐曦集成完成IPO辅导（估值超百亿），摩尔线程累计融资45亿元（红杉、腾讯、字节参投），国产GPU产业链融资能力显著提升。

• AI算力需求

  ：大模型训练推动GPU算力需求年增10倍，2028年全球GPU市场规模预计达1.67万亿元（CAGR 32.8%）。

• 下游应用扩张

  ：智能汽车（自动驾驶）、元宇宙（3D渲染）、消费电子（游戏）等领域对GPU需求激增，国产替代空间广阔。

• 机构持仓

  ：海光信息（35家机构评级）、寒武纪（机构预测2025年净利润增速超100%）等龙头获密集加仓。

• 情绪催化

  ：港股半导体板块联动上涨，叠加国产GPU厂商上市预期，资金加速涌入产业链。

二、GPU产业链核心标的及投资亮点

（一）国产GPU核心厂商关联（直接受益IPO红利）

1. 和而泰（002402）

• 核心优势

  ：直接持有摩尔线程股份，深度绑定国产GPU独角兽，上市后股权增值空间显著。

• 业务协同

  ：通过投资切入GPU生态，未来或参与智算中心建设。

• 核心优势

  ：沐曦集成国产GPU授权代理商，代理销售权稀缺，直接受益于国产GPU放量。

• 订单潜力

  ：沐曦MTT S4000等芯片已签约多个智算中心项目，分销收入有望爆发。

• 核心优势

  ：为摩尔线程供应电感产品，技术适配国产GPU高频需求，订单随客户扩产增长。

• 技术壁垒

  ：高端电感国产化替代主力，毛利率高于行业均值。

• 核心优势

  ：摩尔线程PCB核心供应商，合作超3年，技术适配度高。

• 业绩弹性

  ：2024年GPU相关营收占比提升至15%，2025年预计翻倍。

（二）GPU设计+制造（产业链核心卡位）

1. 芯原股份（688521）

• 核心优势

  ：国内GPU IP龙头，覆盖AI推理/训练全场景，客户包括谷歌、亚马逊。

• 技术壁垒

  ：Chiplet异构集成技术领先，可降低国产GPU研发成本。

• 核心优势

  ：AI芯片龙头，思元590性能对标英伟达A100，与摩尔线程合资布局数据中心GPU。

• 订单催化

  ：腾讯、字节跳动采购其芯片用于大模型训练，2025Q1营收同比增4230%。

• 核心优势

  ：国产GPU+DCU双龙头，深算二号性能比肩A100，市占率国内第一。

• 资本运作

  ：拟吸收合并中科曙光，打造“芯片-整机”闭环生态，机构目标价看涨40%。

（三）GPU配套+服务（生态链关键环节）

1. 弘信电子（300657）

• 核心优势

  ：与燧原科技合作开发国产算力服务器，已获头部客户订单。

• 业务拓展

  ：布局AI智算中心运营，2025年规划算力规模超500P。

• 核心优势

  ：北京国资背景，智算中心算力租赁服务商，客户包括百度、阿里。

• 需求刚性

  ：大模型训练推动算力租赁需求，2025年订单锁定率超80%。

• 核心优势

  ：半导体前驱体材料龙头，供应台积电、中芯国际，覆盖GPU制造关键环节。

• 国产替代

  ：打破海外垄断，2024年国产GPU材料采购占比提升至30%。

（四）下游应用+潜力标的

1. 全志科技（300458）

• 核心优势

  ：车规级GPU芯片量产，应用于比亚迪、蔚来智能座舱，受益汽车智能化。

• 技术突破

  ：V536芯片支持4K渲染，性能较上一代提升3倍。

• 核心优势

  ：消费电子GPU芯片龙头，产品覆盖平板、智能家居，客户包括小米、华为。

• 新增场景

  ：AR/VR设备GPU需求爆发，2025年相关营收预计增长50%。

三、市场表现与操作策略

• 高弹性标的

  ：和而泰、胜宏科技——受益国产GPU上市和需求爆发，短期资金博弈凶，适合短线博弈。

• 机构中军

  ：海光信息、寒武纪——业绩确定性高，机构持仓多，适合中线配置。

• 潜力黑马

  ：芯原股份、中电港——技术壁垒高，估值尚未充分反映。

风险提示：需警惕国产GPU技术迭代不及预期、海外制裁升级等风险。建议结合技术面与资金流向动态调整仓位。