孩子王吹响了第二次冲击a股上市的号角。 　　

　　7月13日晚间，深交所官网披露《孩子王儿童用品股份有限公司》招股说明书，其中称，孩子王拟在创业板上市，募集资金24.5亿元，募集资金将提供零售终端建设、数字化平台建设、物流中心建设等服务。此外，孩子王上市的另一个目的是补充流动资金。 　　

　　招股书显示，《孩子王》投资阵容豪华，高琦、华平、腾讯作为《孩子王》投资方。2019年公司净利润3.77亿，营收82.43亿，毛利率30.34%，净利率4.7%，净利率较低。2019年，孩子王开始大规模扩张，全年净增门店94家，超过前两年总和。目前在中国有352家门店。 　　

　　从盈利能力来看，2017年至2019年，其毛利率基本稳定在30%左右，主营业务母婴销售对毛利的贡献最大，2019年毛利为23.78%。近年来，母婴商品销售额占其收入和利润的比例逐渐下降，这与其业务多元化的探索有关。近两年，孩子王陆续拓展软件服务、广告服务等业务，供应商服务等传统非主营业务也在快速发展。 　　

　　是《孩子王》国内母婴零售行业的龙头公司，曾是“母婴零售第一股”。公司成立于2009年，主营业务为母婴商品销售和会员增值服务。公司于2016年12月9日在新三板挂牌，市值一度达到167亿美元。但由于新三板市场长期停滞，交易量较低，新板挂牌困难，公司再融资困难，部分投资者退出困难，孩子王选择从新三板退市，转投创业板。 　　

　　孩子王成为独角兽的十年，也是国内母婴行业高速发展的十年。从2010年到2019年，国内母婴行业的市场规模从1.1万亿增长到3.54万亿，增长了两倍多。在快速发展的行业中涌现出许多各具特色的母婴企业，孩子王和爱婴房就是这一细分市场的代表。 　　

　　激烈的食用油增量市场开发只是孩子王快速发展的外因，独特的商业模式才是孩子王真正崛起的原因。在招股书中，孩子王将自己的商业模式总结为“会员制单一客户经济的数字商店模式”。 　　

　　“会员制”是《孩子王》的最大特色，公司在招股书中也强调了会员制自身的经济属性。与大多数母婴店不同，孩子王并不专注于办卡、满减等会员营销服务。 　　

　　依托大量的线下门店，孩子王不仅可以销售高端商品，还可以提供客户服务。在3000-5000平米的门店里，有儿童探索区、儿童时尚区、成长缤纷营等区域。针对各年龄段儿童举办特色活动，为会员提供专属服务。 　　

　　会员制的本质是商家通过与消费者建立持续的互动关系，占领消费者心智，加强用户粘性。在会员体系的强大攻势下，《孩子王》APP用户总数1700万，MAU超过150万，全渠道会员3300万，活跃会员1000万，黑金会员超过100万。 　　

　　粘性会员制度使孩子王获得高客单价收入，走“单一客户经济”模式。 　　

　　正是因为强调线下互动和服务，所以《孩子王》的线上布局相对较少。2019年《孩子王》线上销售额占比5.2%，主要包括自营电商购物网站和天猫等电商平台的销售额。2017年，该公司推出了scann