成都盟升电子技术股份有限公司（以下简称“盟升电子”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中营业收入同比减少57.94%，净利润同比亏损金额增加382.41%，这些变化值得投资者密切关注。

营收与利润：大幅下滑，形势严峻

营业收入：锐减近六成

盟升电子2024年实现营业收入13,936.28万元，与2023年的33,133.37万元相比，减少了57.94%。公司解释称，主要原因是客户多为大型军工集团下属单位，产品应用于特种领域，受行业环境影响，部分项目验收延迟、采购计划延期以及新订单下发放缓。从业务板块来看，卫星导航产品收入7,699.59万元，同比减少69.47%；卫星通信产品收入5,816.93万元，同比减少22.45%。这表明公司两大主营业务板块均遭受冲击，业务拓展面临较大挑战。

净利润：亏损急剧扩大

归属于上市公司股东的净利润为 -27,164.66万元，相较于2023年的 -5,631.08万元，亏损金额增加了382.41%。除了收入下降的因素外，产品产量大幅下降导致单位产品固定成本分摊显著增加，毛利率下降较大。同时，对前期收购的南京荧火泰讯信息科技有限公司形成的商誉计提减值准备7,911.49万元，以及应收账款回款较差，计提坏账准备同比增加较大，这些因素共同导致了净利润的大幅亏损。

扣非净利润：亏损加剧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为 -26,919.06万元，2023年为 -7,002.11万元，亏损金额增加284.44%。这进一步反映了公司核心业务盈利能力的下降，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务面临的困境较为突出。

基本每股收益与扣非每股收益：均为负数且降幅明显

基本每股收益为 -1.70元，2023年为 -0.43元；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -1.69元，2023年为 -0.54元。这两项指标的大幅下降，直观地体现了公司盈利能力的恶化，对股东的回报水平急剧降低。

费用分析：有降有升，结构待优化

销售费用：有所下降

2024年销售费用为2,096.76万元，相比2023年的3,148.75万元，减少了33.41%。公司可能在销售策略上进行了调整，削减了部分销售开支，如业务招待费、差旅费等有所下降，但产品赠送费用大幅增加，从2023年的100.34万元增至820.97万元，这或许是公司为拓展市场采取的一种手段，但效果有待观察。

管理费用：略有降低

管理费用为9,165.57万元，较2023年的10,351.40万元减少了11.46%。各项费用有增有减，其中职工薪酬、中介费、业务招待费等有所下降，但折旧费有所增加。整体来看，公司在管理成本控制上取得了一定成效，但仍需关注费用结构的合理性。

财务费用：大幅增加

财务费用为1,452.63万元，而2023年为543.54万元，增长了167.26%。主要原因是公司2023年9月发行可转债，本年度计提利息费用期间较上年度增加。财务费用的大幅上升，增加了公司的财务负担，对公司的盈利状况产生了不利影响。

研发费用：有所减少

研发费用为7,400.57万元，相比2023年的8,494.91万元，减少了12.88%。主要是由于报告期内研发人员减少，同比薪酬减少。虽然研发投入的减少在一定程度上降低了当期成本，但从长期来看，可能会对公司的技术创新和产品竞争力产生影响。

研发情况：投入强度仍高，人员结构调整

研发投入：强度依然较高

虽然研发费用绝对值有所下降，但研发投入占营业收入的比例为53.10%，较2023年的25.64%增加了27.46个百分点。这表明尽管公司面临业绩压力，但仍重视研发，试图通过技术创新来提升竞争力。

研发人员情况：数量减少

报告期末，研发人员为154人，较上年末减少41人，同比减少21.03%。公司表示这是结合行业现状、经营发展规划，对研发人员梯队进行结构性调整，并称研发人员数量的减少不会对公司技术研发、核心竞争力和持续经营能力产生重大不利影响。然而，研发人员的减少可能在短期内对研发项目的推进速度产生一定影响。

现金流：多项目流出，资金压力显现

经营活动产生的现金流量净额：流出大幅增加

经营活动产生的现金流量净额为 -30,244.88万元，较上年同期的 -8,553.38万元，减少了21,691.50万元。主要原因是报告期内收入下降，同时销售回款减少。这表明公司经营活动获取现金的能力减弱，资金缺口进一步扩大，可能对公司的日常运营和债务偿还带来压力。

投资活动产生的现金流量净额：流出减少

投资活动产生的现金流量净额为 -4,625.02万元，上年同期为 -11,984.99万元。主要是因为公司首发募投项目已建成，报告期内固定资产投入减少。虽然流出减少，但投资活动仍处于现金净流出状态，公司在投资布局上需谨慎规划。

筹资活动产生的现金流量净额：由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -6,854.34万元，而2023年为23,048.89万元，同比减少129.74%。主要是由于上年期发行可转债收到的现金金额较大，而本期无此大额现金流入，且偿还债务支付的现金增加。这显示公司筹资能力有所下降，且面临一定的偿债压力。

风险提示：内外部风险交织，发展挑战重重

业绩下滑风险

受行业环境持续影响，部分项目验收延迟、项目采购计划延期、新订单下发放缓等问题可能持续存在，公司收入可能进一步下降，经营业绩面临进一步下滑的风险。

核心竞争力风险

作为知识密集型企业，若公司不能准确把握技术和产品发展趋势，及时做出决策，可能导致新技术开发失败或迭代速度滞后，影响公司长远发展和竞争力。同时，核心技术的保密措施若不到位，或核心技术人员流失，可能导致核心技术泄露，对公司持续经营能力造成不利影响。

经营风险

公司对前五大客户的销售金额占比较高，若无法在供应商体系中保持优势，或客户需求发生变化、竞争对手产品技术性能更优，都将对公司经营业绩产生较大影响。此外，公司在项目实施过程中，若不能按时保质完成研制任务，也会影响后续项目承接和经营业绩。

财务风险

公司产品定制化特点导致毛利率受多种因素影响，如不能获取高价值订单、市场竞争加剧、产品技术含量落后或价格成本波动，都可能使毛利率下滑，影响盈利能力。应收账款金额较大且回款周期长，可能导致坏账风险增加，运营效率降低。存货也存在因项目变动、成本控制不力或市场价值下跌而减值的风险。

高管薪酬：整体稳定，与业绩关联待加强

董事长报酬：189.30万元

董事长向荣报告期内从公司获得的税前报酬总额为189.30万元，与公司整体业绩下滑的情况相比，其薪酬未出现明显调整，这或许需要公司进一步审视薪酬与业绩的关联度。

总经理报酬：125.54万元

总经理刘荣报告期内从公司获得的税前报酬总额为125.54万元，同样在公司业绩不佳的情况下，薪酬水平相对稳定。

副总经理报酬：各有不同

副总经理毛钢烈、覃光全、杨晓波等人的报酬分别为57.79万元、90.98万元等，整体薪酬水平在公司业绩变动的情况下，未呈现出明显的联动调整。

综合来看，盟升电子2024年业绩表现不佳，多项财务指标亮起红灯，公司面临着内外部诸多风险。在未来发展中，如何改善经营状况、提升盈利能力、优化费用结构、加强现金流管理以及应对各类风险，将是公司亟待解决的问题，投资者也需密切关注公司后续的战略调整和经营表现。

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