面对不可预测的美国政策以及全球贸易战带来的风险，交易员纷纷避开美元，欧元随之在全球外汇期权市场中扮演起了更重要的角色。

　　交易量已有了变化。对比美国存管信托及清算公司（DTCC）今年头五个月与2024年最后五个月的数据，可以看到约15%-30%与美元兑主要货币挂钩的合约已变成欧元。此外，还有迹象表明，欧元正被用作避险资产（传统上由美元扮演的角色），以及用于押注大幅波动。

　　这可能预示着美元作为全球储备货币的地位现在面临更激烈的竞争，尽管在日成交7.5万亿美元的外汇市场中，涉及美元的交易仍然还占据着主导地位。美元出现多年来最大幅度的下跌后，交易员们纷纷退避。而在高额政府刺激支出提振欧洲市场之际，欧元看起来成为了“弃美元”潮流的一大受益者。

　　“如果我们在进入一个欧洲资金流故事更为重要的环境，那么我们可能也在进入一个由欧元/其他货币占主导的环境，”法国巴黎银行期权策略师Oliver Brennan称。

　　今年以来，欧元兑美元已上涨11%，突破1.16美元，触及2021年以来的最高水平。与此同时，美元兑所有主要货币均下跌，一项美元指数下跌逾7%，至2022年以来的最低水平。这正在动摇对美国资产的信心。

　　而且下跌可能还没结束。对冲基金大佬Paul Tudor Jones更是预测美元在未来一年将再跌10%。风险逆转指标（衡量期权市场情绪的指标）表明美元兑日元看跌情绪越来越强烈，而欧元兑日元看跌情绪则有所减弱 —— Brennan认为这是一个关于欧元的“非常重要的信号”。

　　而美元的稳定性受到了市场质疑，相比美元兑日元汇率大幅波动，欧元兑日元的隐含波动率处于近四年来最低水平。

　　Brennan表示：“市场认为，在受到负面冲击的时候，美元兑日元将比欧元兑日元更动荡，这与过去截然相反。这种想法意味着，市场认为欧元比美元更具避险属性。”