关键词： 下行后趋稳、原料价格走势存差异、供需平衡预测、价格走势预期

【导语】6月份炭黑及轮胎市场开工负荷均呈现上涨趋势，但市场供应增量大于需求增量背景下对价格商谈利好支撑仍表现不足，6月上旬原料油价格下滑亦导致炭黑市场价格重心回落。短期来看6月中下旬原料油价格存上涨趋势，但需求端买涨意向薄弱，市场执行订单出货为主；中长线来看，需求与原料端对炭黑市场价格利好支撑因素增加，或带动市场回暖。

行情回顾：6月份受成本面先跌后涨支撑，炭黑市场价格下行后趋稳

6月份炭黑市场价格呈现下行后趋稳走势，截止到6月20日，山东市场炭黑N330价格运行区间为6300-6500元/吨（非轮胎，承兑，送到，含税），较6月初均价下滑300元/吨附近。6月份炭黑市场运行表现有：第一，6月上旬炭黑主要下游需求轮胎市场多消耗前期库存为主，新单采购积极性不高，炭黑企业出货情况一般但开工水平相对高位下商谈利好不足；第二，6月上旬深加工及炭黑领域出货均表现一般，对原料承接能力不足下原料油价格下行，成本面趋弱运行导致炭黑市场价格进一步走弱；第三，6月中旬轮胎厂对炭黑原料存上涨担忧下采购积极性提升，炭黑企业接单好转，但受制于供应面相对充裕，炭黑市场新单定价不及预期；第四，进入6月中下旬，受原油价格上涨提振及煤焦油产量下滑但刚需稳定支撑，原料油价格止跌回涨，但炭黑市场成交平淡下价格稳定商谈为主。

原料油与炭黑价格走势呈现差异性，炭黑行业利润空间仍难提升

6月份炭黑原料高温煤焦油及炭黑市场价格走势呈现差异性，截至6月20日，山东市场高温煤焦油价格为3400元/吨，较6月初均价下滑110元/吨，转换到炭黑成本下滑160-180元/吨，而炭黑市场价格下行300元/吨以上大于成本下跌幅度，供需矛盾导致炭黑跌幅扩大依旧是主因。6月上旬深加工产品出货不畅叠加利润下滑对高价原料承接意向不强，炭黑企业新单承接不畅下跌幅大于成本跌幅；6月中旬受深加工刚需支撑，煤焦油小幅探涨，但炭黑市场价格稳定为主；进入6月中下旬，受焦化企业减产后挺价意向增加及原油上涨支撑，煤焦油存上涨趋势，但炭黑市场新单商谈冷清叠加开工高位下基本趋稳为主。

供需差与样本炭黑生产企业库存差异性走势扩大，导致炭黑价格易跌难涨

从供需端来看，6月份供需差虽然呈现下滑趋势，但炭黑行业库存却预期呈现增长趋势，这说明6月份炭黑行业处于消耗社会库存阶段，导致了炭黑厂实际接单情况不理想，企业库存增长下进一步导致了炭黑市场价格的下滑；5月份炭黑企业库存下滑，但供需差却呈现增长趋势，这说明炭黑企业出货量高于实际消耗量，社会库存在累积，这也导致了6月份炭黑企业挺价周期内下游轮胎市场基本有一定的前期备货库存消耗，导致炭黑市场高价接单不畅。

预测：炭黑市场短期表现僵持，中长线存向好趋势

短期来看：焦化企业减产运行下高温煤焦油库存不高，短期下游刚需采购下焦企仍存挺价意向，高温煤焦油稳中偏强运行，成本支撑下炭黑企业仍存挺价意向。但当前深加工利润收窄甚至亏损，后市或存减产预期；炭黑企业新单价格低位，对高价煤焦油承接能力亦不足，煤焦油短期偏强运行后仍有下行预期，叠加炭黑下游商谈表现冷清，部分客户中短期消耗备货库存为主，6-7月份炭黑市场供需差仍有扩大预期，短期炭黑市场商谈利好仍表现不足，挺价压力较大。

中长线来看，随着煤焦油下行后深加工及炭黑企业存进一步补货刚需，7月中下旬煤焦油价格存再次上涨预期，叠加深加工企业开工逐渐恢复，届时贸易商心态支撑下煤焦油涨幅或扩大；同时8月份轮胎开工预期存继续走高预期，其出货情况也有所好转，对炭黑刚需增加，成本面增加叠加需求向好双重利好增加下，炭黑市场价格或存上涨预期。

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