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产铜减少，黄金吃饱。

记者丨覃毅

编辑丨鄢子为

矿业大佬陈景河，遇到点麻烦。

6月中旬，他掌舵的紫金矿业发布公告，详细介绍了旗下非洲巨型铜矿“卡莫阿-卡库拉”的救援情况。

5月底，该矿的卡库拉矿段，接连发生多次矿震，部分井下采矿暂停作业。截至目前，矿场暂未出现任何工伤事故。

铜矿遇到小挫折，金矿生意则蒸蒸日上。

同一时间，市值5000亿港元的紫金矿业宣布，计划分拆子公司“紫金黄金国际”至港交所上市，所涉净资产超过200亿人民币。

“做大做强黄金业务板块，打造全球一流的国际黄金上市企业。”管理层表示。

金价高涨，陈景河团队，想推动旗下黄金资产价值重估。

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突发矿震

卡莫阿—卡库拉铜矿，是陈景河团队的一颗重要棋子。

该矿位于非洲刚果（金），是全球前五的超大型铜矿，由紫金矿业与艾芬豪矿业共同持股，其铜资源储量超过4369万吨。

其分为卡莫阿、卡库拉两个矿区，卡莫阿的开采活动未受影响。

“井下深部抽水设施损毁，地下水位急剧上升，导致卡库拉矿段东区大面积被淹。”公告解释。

遭遇矿震后，公告称，在股东方支持下，当地团队迅速调集抽水设施抢险，卡库拉矿段已实现井下涌水量和抽水量的动态平衡。

当地团队仍在紧急采购、安装大功率水泵和抽水系统，在卡库拉矿段进行全面排水作业，预计将于2025年8月开始下抽排水。

受本次淹井事件影响，经初步评估，该铜矿2025年将减产，铜产量计划指引从52万~58万吨下调至37~42万吨。

紫金矿业持有该矿44.44%的股份，相应地，其今年铜产量预计将减少4.4万~9.3万吨。

“今年净利润，预计将因该铜矿减产受到一定影响。”董事会表示，有损失，但可控。

此超大铜矿去年贡献17.2亿元的利润，仅占这家跨国矿业巨头总量的5%。

产量方面，陈景河为2025年设定了雄心勃勃的目标，其中矿产铜目标为115万吨，矿产金为85吨。

手头大铜矿遭遇黑天鹅，这一目标恐难完成。

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做大黄金

铜矿头顶阴霾，黄金生意则蒸蒸日上，陈景河带领团队，正准备大干一场，分拆旗下境外黄金资产上市。

紫金矿业全资子公司“紫金黄金国际”，成立于2007年，总部位于中国香港，主营业务是挖金矿，卖金锭、合质金。

黄金市场红火，去年，紫金黄金净利达到44.6亿元，同比增加近一倍。

此次，陈景河准备把多座境外黄金矿山，整合至紫金黄金旗下。

本次拟分拆上市资产，由八座位于南美、中亚、非洲和大洋洲的大型黄金矿山组成，总资源量达到1800吨，产量46吨。

其中，哥伦比亚的武里蒂卡金矿，是当地第一座大型现代化地下矿山，拥有资源量金333吨、银1000吨，预计2025年产金9吨、银27吨。

“分拆上市完成后，紫金矿业与紫金黄金，将在资产、财务、人员、业务等方面保持独立。”公告强调。

聚焦黄金业务，陈景河仍在设法增加金矿资源。

4月，紫金矿业斥资超70亿元收购的加纳Akyem金矿，完成交割，预计年均产金约5.8吨。

“对秘鲁阿瑞那铜金矿的并购及对万国黄金的投资，新增权益资源储量金230吨；Akyem金矿项目交割，增加黄金资源量89吨。”总裁邹来昌在2024年业绩会上透露。

秉持“资源为王”理念，管理层织了一张庞大矿产版图。

紫金矿业的第一座矿，位于福建龙岩上杭县城北15公里处的紫金山。

经过几十年的经营，截至2024年底，公司总资源量铜超过1.1亿吨、金4000吨、当量碳酸锂1800万吨、银3.2万吨、钼500万吨、锌（铅）1300万吨。

该公司实控人仍为上杭县财政局，持股比例为22.89%。

陈景河担任的是职业经理人角色，担任董事长，掌舵三十多年，仅持有0.32%的股份，去年税前薪酬约747.5万元。

其掌舵的紫金矿业，业绩高歌猛进。2024年，这家矿业巨头生产铜107万吨、金73吨、银436吨，一年净赚320.5亿元。

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夯实财务

紫金矿业的成功，得益于管理层的敏锐洞察与逆周期布局的魄力。

“公司审时度势，在矿业市场低迷时，收购了以控制铜为主的世界级矿产资源。”陈景河在年报致辞里表示。

前些年，这位资本猎手发力新能源金属，拿下锂矿资源。

紫金矿业现在持有的锂矿资产,包括阿根廷3Q盐湖项目、西藏阿里拉果错盐湖锂矿、湖南紫金锂业以及刚果（金）的Manono锂矿项目。

“我们现在有2000万吨的锂储量，把这些开发出来就足够了。”陈景河坦言。紫金矿业计划2025年产碳酸锂4万吨。

2024年底，紫金矿业境外资产达到1853亿元，占了半壁江山；境外矿产铜、金产量，分别占总产量的57%、67%。

在海外挖矿、卖出去，需要跟多方打交道，抗风险也是关键一步。

陈景河举例道，每个项目需要具体分析，投资环境有挑战的国家，项目肯定会便宜；资源民族主义也在提升海外投资风险，投资需要权衡各种利弊。

“海外矿产的大部分风险，源于当地政策变化。”芝商所讲师甘灿荣告诉《21CBR》记者，企业利润随行就市，估值核心在于矿产资源。

眼见金价持续上扬，陈将黄金资产打包上市，可以卖出好价格。

一旦上市，其可能将募集至少数十亿资金，充实紫金庞大的资产负债表。

截至3月底，紫金矿业资产负债率为54.89%，账上货币资金402.2亿元，有息负债超过1000亿。

陈景河在内部，正狠抓“提质、控本、增效”，要求把该赚的钱赚回来，铜精矿、电解铜销售成本均有下降。

此时，他分拆黄金资产境外上市，将多了一个募资渠道，巩固财务根基。

对应来说，矿震的困难，并不伤筋动骨。

图片来源：紫金矿业，除标注外

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