Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月19日，浙江同富特美刻股份有限公司（以下简称“同富股份”）披露招股书。同富股份计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：研发、设计、生产和销售不锈钢器皿、塑料器皿、玻璃器皿、户外产品和小家电。

从收入结构看，不锈钢器皿业务收入占比为85.15%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，同富股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，同富股份已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为19.73亿元、21.18亿元、27.60亿元，同比变动7.34%、30.35%；净利润分别为2.18亿元、1.80亿元、2.31亿元，同比变动-17.39%、28.17%；经营活动净现金流分别为2.28亿元、3.10亿元、2.98亿元，同比变动36.05%、-3.76%；毛利率分别为25.86%、26.51%、24.74%；净利率分别为11.07%、8.52%、8.38%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为19.7亿元、21.2亿元、27.6亿元，复合增长率为18.29%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、2.3亿元，复合增长率为2.9%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为28.17%，上一期增速为-17.39%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长32.84%，营业收入同比增长30.35%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为15.64%、15.91%、16.22%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长30.35%，经营活动净现金流同比下降3.76%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.74%，低于行业均值27.75%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.86%、26.51%、24.74%，最近两期同比变动分别为2.52%、-6.7%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为31.1%、23.98%、21.58%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为11.07%、8.52%、8.38%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为1.55%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为1.55%，销售费用/营业收入为8.48%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为10.32亿元、12.16亿元、14.07亿元，占总资产之比分别为75.61%、72.93%、69.08%；非流动资产分别为3.33亿元、4.52亿元、6.30亿元，占总资产之比分别为24.39%、27.07%、30.92%；总资产分别为13.65亿元、16.68亿元、20.37亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为40.44%、40.26%、42.23%；流动比率分别为1.90、1.83、1.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.97%、存货占总资产之比为10.27%，固定资产占总资产之比为20.72%，有息负债占总负债之比为8.47%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率7.04低于行业均值11.14。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长91.66%，应收账款较期初增长32.84%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.23%，高于行业均值41.63%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.9，1.83，1.67。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.2亿元、1.8亿元、2.3亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-17.39%、28.17%。

四、募集资金情况

同富股份本次公开发行股票数量不超过3402.00万股，拟募集资金为8.20亿元，其中72500.00万元用于年产3,500万只不锈钢真空保温器皿及1,500万只塑料器皿建设项目，9531.90万元用于研发检测中心建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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