IPO鹰眼预警|隆源股份上市触发14条风险预警 国金证券股份有限公司为保荐机构
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
宁波隆源股份有限公司（以下简称“隆源股份”）拟计划在北京证券交易所发行上市。
隆源股份本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为6.10亿元，其中保荐机构为国金证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为浙江天册律师事务所。
招股书显示，隆源股份的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.37 | 1.37 | 1.50 |
| 速动比率（倍） | 1.04 | 1.02 | 1.07 |
| 资产负债率（合并） | 50.31% | 49.24% | 41.46% |
| 应收账款周转率（次） | 3.46 | 3.85 | / |
| 存货周转率（次） | 4.06 | 3.64 | / |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 20951.64 | 18601.97 | 13841.01 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 12848.71 | 12596.51 | 10106.20 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 3.53 | 2.81 | 1.85 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.71 | 2.25 | -0.37 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 13.04 | 10.94 | 8.52 |
| 加权平均净资产收益率 | 20.67% | 25.50% | 27.87% |
| 每股收益 (元/股) | 2.52 | 2.47 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，隆源股份已经触发14条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.19亿元、6.99亿元、8.69亿元，同比变动34.67%、24.23%；净利润分别为1.01亿元、1.26亿元、1.29亿元，同比变动24.80%、1.99%；经营活动净现金流分别为9312.34万元、1.44亿元、1.80亿元，同比变动54.13%、25.54%；毛利率分别为32.71%、31.36%、26.29%；净利率分别为19.48%、18.06%、14.82%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、7亿元、8.7亿元，复合增长率为29.35%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.3亿元、1.3亿元，复合增长率为12.82%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长36.61%，营业收入同比增长24.23%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为29.12%、30.36%、33.39%。
应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为33.39%，高于行业均值30.38%
在盈利质量上，需要关注：
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为27.87%、25.5%、20.67%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.29%高于行业均值21.2%，存货周转率为4.06次低于行业均值4.49次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为26.29%高于行业均值21.2%，应收账款周转率为3.46次低于行业均值4.13次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.8%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.93亿元、5.98亿元、6.93亿元，占总资产之比分别为53.61%、54.26%、51.67%；非流动资产分别为3.40亿元、5.04亿元、6.48亿元，占总资产之比分别为46.39%、45.74%、48.33%；总资产分别为7.33亿元、11.01亿元、13.41亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为41.46%、49.24%、50.31%；流动比率分别为1.50、1.37、1.37。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.63%、存货占总资产之比为12.19%，固定资产占总资产之比为36.45%，有息负债占总负债之比为56.47%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.46低于行业均值4.13。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.06低于行业均值4.49。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.31%，高于行业均值41.68%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.5，1.37，1.37。
在经营可持续性上，需要关注：
供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为61.62%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。
三、募集资金情况
隆源股份本次公开发行股票数量不超过1700.00万股，拟募集资金为6.10亿元，其中56500.00万元用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目(二期)，4500.00万元用于研发中心建设项目。
隆源股份主营业务为：公司专业从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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