惠誉评级称，中国的绿电直连新政令非水可再生能源发电直接面向终端用户进行供电成为可能，发电企业或将受益。发电企业可通过与终端用户签署购电协议（PPA），以更灵活的售电策略对冲电力市场交易中的价格波动。此外，新政将有助于减轻电网企业因可再生能源发电装机爆发式增长所带来的并网压力，缓释不断上升的弃电风险。

发电企业首次可绕过电网企业所管控的全国性或区域性公共电网，建设专用供电线路，直接向周边用户供应可再生能源。这使得新建和符合条件的现有可再生能源发电装机都具备通过PPA售电的物理条件。

一直以来，中国发电企业的大部分可再生能源发电量都由电网企业在固定期限内以固定价格进行保障性收购，因为电网企业负责建设和运营连接新增可再生能源装机的输配电线，并通过调节电力供需波动，保护用电供应安全。虽然近年来，由于可再生能源装机的增长速度远快于电网消纳能力的提升，通过市场交易销售的可再生能源发电量比重大幅提高，但是发电企业依然无法通过 PPA 直接向用户售电，因其仍依赖公共电网向用户供电。

如今签署PPA已具备可能性，发电企业因而在售电方式上拥有了更大的灵活性，这对于2025 年 6 月起不再享有保障性收购的新增可再生能源装机十分重要。特别是位于自然资源丰富的西北地区的新增发电项目，其获得机制电价的可能性低，如果不签订 PPA，发电企业必须在市场上交易所有发电量，所面对的因电量供过于求而带来的利润压力较大。绿电直连政策的出台也对发电企业的有关能力提出了更高的要求，这包括主动寻求大型用户作为PPA承购方的能力，以及灵活调整售电结构、平衡利润率和收入稳定性的能力。售电灵活性还有助于缓解新能源发电企业就现货市场波动迅速调整发电量能力较弱这一硬伤所带来的盈利压力。

无论是电网保障性收购还是PPA模式，包销安排一般都能实现较高的收入可见度，并有助于在供应过剩和价格较低时支撑发电企业的收益。相比之下，通过现货市场进行电力销售的收入稳定性较低，但发电企业可在供不应求时锁定较高的电价。

2025年6月, 电网保障性收购退出历史舞台，取而代之的是通过竞争机制电量而确定的机制电价。与保障性收购电价相比，机制电价的稳定性较低，但可预见性高于现货电价，因为竞价结束后机制电价在多年内仍然有效。不过，机制电价水平应低于之前的保障性收购电价， 且位于资源丰富省份的新项目可能无法获得任何机制电价，因为这些省份的可再生能源发电量已超过了政府关于可再生能源的消纳责任权重，使机制电量实际为零。

惠誉预计，绿电直连也有助于提高中国电力系统的运作效率。2025年前四个月，中国风电和太阳能发电的弃电率分别同比上升了2.9个百分点和2.4个百分点，达到6.8%和6.1%。惠誉认为，弃电率攀升的根本原因是电网没有足够的能力去消纳新增间歇性发电装机所产生的全部电量，而用户直连的增长可缓解上述压力。2025 年前四个月， 中国风电和太阳能发电容量增长保持强劲，分别同比增长 18.2% 和 47.7%，总新增装机容量达到 153 吉瓦。政府的目标是在 2025至2027 年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用。

本文作者：夏月竹

（转自：惠誉评级）