随着债市回暖，债券基金业绩明显提升，近95%纯债基金净值实现正增长。其中，超八成产品净值在6月份创下历史新高。

　　多位业内人士表示，债券基金净值创新高，主要受机构配置需求旺盛、央行降息等因素驱动。预计下半年债市或将维持震荡向上格局，呈现利率波动放大、行情演绎较快的特征，宽松环境下可关注久期和杠杆机会。

超八成纯债基金业绩创新高

　　进入6月以来，债市再度走强。截至6月13日，全市场2440只纯债型基金（只统计初始基金）中，约95%的产品净值年内实现正增长，2002只基金净值在6月份创下新高，占比超82%。

　　其中，博时裕通纯债3个月A、国泰睿元一年定开今年以来净值增长率分别为4.16%、4.01%；景顺长城景泰鑫利纯债A、英大通惠多利A、格林泓旭利率债等年内业绩均在3%以上。

　　“资金持续宽松与配置需求旺盛共同驱动债市走牛，支撑债基表现。”长城基金固定收益研究部副总经理、基金经理吴冰燕分析道，首先，5月以来，央行推出降准降息等一揽子金融政策，释放出明确的宽松信号。资金面显著转松，为债券收益率下行创造了有利条件，助力债基获得出色表现。其次，在存款利率走低的背景下，部分资金从存款市场流向债券市场；面对外部环境波动，部分资金选择流入债市避险，使债市资金更加充裕。

债市或将维持震荡向上格局

　　对于下半年债市，富国基金政金债券ETF基金经理朱征星认为，债市或将维持震荡向上格局，呈现利率波动放大、行情演绎较快的特征，宽松环境下可以关注久期和杠杆机会。

　　吴冰燕表示，下半年债券市场有望延续稳中向好态势，关注阶段性波动带来的投资机会。宏观层面，国内经济延续温和复苏态势，消费和出口领域颇具韧性。政策层面，央行工具箱储备充足，预计将维持适度宽松政策基调，为债市提供支撑。资金层面，年初至今资金中枢逐月下台阶，关税扰动背景下央行政策重心重回稳增长，资金有望维持宽松。尽管三季度政府债券供给增加可能带来短期扰动，外部环境变化也可能影响市场情绪，但央行可能重启国债买卖，降准降息仍有空间。整体看，资金水平有望进一步下探，信用利差仍有压缩空间，10年期国债或维持区间震荡。

　　海富通基金指出，在经济结构转型期，投资回报系统性下降，“资产荒”仍然存在，过去两年支撑“债牛”的基本面并未变化。二季度经济或因为抢出口而维持韧性，但也降低了政策进一步加码的空间。下半年抢出口透支外需或导致出口回落，叠加内需结构转型，债券收益率向下趋势不变。

　　朱征星认为，今年高息债务加速置换或带来增量配置资金，但当前市场博弈较为极致，利率波动明显放大，要警惕监管调控、风险资产共振，以及重大刺激政策等事件冲击，短期事件性冲击容易导致收益率快速调整，但在急跌后也孕育机会。

关注中短久期城投债、长久期地方债

　　对于具体投资标的，朱征星表示，下半年可考虑适时做好利率债和信用债资产的切换。第一，上半年政府债供给超季节性，预计下半年利率债供给压力下降，需求端存在保险保费改善、央行买债等带来增量需求，金融机构负债端下行有利于打开债券配置空间，预计利率债仍有行情，可关注纯债基金和债券类ETF的配置和交易机会。第二，宽松的货币政策环境利好，债券基金收益的相对性价比凸显，存款脱媒将驱动非银机构加大配置力度，信用利差存在压缩空间，信用债基金或将展现稳健的偏长期回报能力。

　　“在品种选择上，投资者可重点把握三类机会：利率债方面，关注新老券交替带来的交易性机会；品种利差层面，可关注长久期地方债与政金债老券，配置性价比较高；信用债方面，建议聚焦优质区域的中短久期城投债，进一步挖掘票息收益，在地方化债政策支持下兼具安全性与性价比。”吴冰燕分析道。

（文章来源：中国基金报）